20240124-国元证券-伯特利-603596.SH-2023年度业绩预告点评_业绩持续高增长_线控底盘再强化_3页_1mb

伯特利（603596）2023年业绩预增报告总结

公司于2024年1月23日公告，预计2023年全年营业收入在7450亿元至上7857亿元之间，同比增长幅度为34.50%至41.84%。归母净利润在881亿元至957亿元之间，同比增长2609%至3702%。扣非后归母净利润为823-894亿元，同比增长3987%至5201%。其中，第四季度营收预计2345-2752亿元，同比增长264%至484%；归母净利润预计286-362亿元，同比增长294%至638%，显示强劲增长态势。

业绩增长的原因主要包括：公司积极开拓国内外市场，增加新定点项目和量产项目，新产品快速放量；同时，产品结构优化，毛利率较高的电子电控产品收入占比上升。

公司计划通过发行可转债募集283亿元，用于汽车线控底盘（WCBS、EMB）、墨西哥轻量化零部件等项目投资。此举将强化其线控制动技术领先优势，提升全球产能以满足海外客户需求，并支持线控底盘布局，随智能驾驶发展加速渗透，推动未来高速成长。

投资建议方面，预计公司2023-2025年归属母公司股东净利润分别为907亿元、1240亿元、1592亿元；每股收益分别为22.0元、30.1元、38.7元。当前股价对应市盈率为26.27倍至14.97倍，维持“增持”评级，目标价为6622元。

风险提示包括下游整车销售不及预期、海外拓展进度延迟、智能汽车发展及线控底盘渗透不足等。

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