20240618-东方财富证券-多氟多-002407.SZ-2024年一季报点评_六氟磷酸锂探底_电子材料稳步扩张_4页_481kb

多氟多（002407）2024年一季报点评总结

根据报告，现对多氟多2024年一季报进行分析总结如下：

业绩表现

• 公司2024Q1营业收入为213亿元，同比下滑139%，环比下降324%，业绩压力较大。
• 归母净利润为4亿元，同比下滑639%，环比下降163%，盈利能力明显下滑。
• 销售毛利率为7.6%，同比下降8.3个百分点，环比有所回升；销售净利率为2.8%，同比下滑较大，环比有所改善。

原因分析

• 公司六氟磷酸锂产品价格持续下跌是导致业绩下滑的主要原因。2024Q1六氟磷酸锂市场均价为6.67万元/吨，环比和同比大幅下降。
• 行业内竞争加剧，头部企业亦放缓产能扩张，导致价格维持底部区域。
• 部分产品的产销环比增长，但价格降幅超出产量提升幅度，净利润仍受压。

产能与业务展望

• 公司六氟磷酸锂产能目前为65万吨，计划在2024年新增产能有限，以应对价格低迷。
• 公司聚焦LiFSI研发，计划2000吨产能年内投产，同时电子化学品产能积极扩张。
• 电子级硅烷产品规划新增5000吨产能，部分产能将于2024年底投放市场。
• 公司在四氟化硅、笑气等特种气体及第三代半导体材料方面逐步推进产业化布局。

投资建议

• 东方财富证券维持公司“增持”评级，预计2024/2025/2026年营业收入分别为1220.8/1460.9/1879.4亿元，同比增长228%/1966%/2865%，归母净利润分别为36.1/56.4/102.5亿元。
• 目前估值PE为46/30/16倍，预计业绩有望逐步恢复。

风险提示

• 六氟磷酸锂等产品价格波动风险。
• 行业竞争加剧与下游需求不及预期的风险。