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华领医药-B (2552.HK) 新股速递总结

核心内容

华领医药-B 是一家专注于糖尿病药物研发的中国生物制药公司，其核心产品为口服新药 Dorzagliatin（HMS5552）。公司通过港股IPO募集资金，用于推进 Dorzagliatin 的临床试验、研发及商业化进程。此次IPO于2018年9月14日正式上市，公开认购截止时间为2018年9月5日中午12时，申请结果于9月13日公布。

主要信息

• 上市日期：2018年9月14日
• 發售股份數目：104,756,000股
• 香港發售股份佔比：10%
• 發售價：8.28港元至9.28港元
• 每手入場費：4,686.76港元
• 估計集資金額：8.67億港元 至9.72億港元
• 集資所得款項淨額：約8.307億港元（以發售價中位數8.78港元計算）
• 推薦度：五颗星（最高）

主要观点

• 华领医药-B 处于药物研发阶段，专注于治疗2型糖尿病的口服药物 Dorzagliatin，目前正在进行Ⅲ期临床试验。
• 公司计划在2019年下半年公布Ⅲ期临床试验结果，并希望在2020年底或2021年上半年获得国家药品监督管理局的新药上市批准。
• 由于药物研发周期长、成本高，公司未来可能持续亏损，业务模式依赖于单一产品，存在较大的市场和监管风险。
• 投资者需注意该股的风险性，因其尚未实现盈利，且市场前景依赖于 Dorzagliatin 的研发成功。

关键信息

发售安排

• 正常截止時段：2018年9月4日下午5時正
• 延長截止時段：2018年9月5日上午10時正
• 手續費：
  • 網上申請：0港元
  • 非網上申請：50港元

财务数据（2016至2017年）

所得款项用途

行业概要

• 按批发价水平计算，中国抗糖尿病药物市场从2013年的330亿元人民币增长至2017年的512亿元人民币，复合年增长率达11.6%。
• 预计到2022年，市场规模将增长至978亿元人民币，2017至2022年的复合年增长率约为13.8%。

风险提示

• 公司为处于临床阶段的生物制药企业，经营历史有限且过往出现亏损，未来可能继续亏损。
• 药物开发过程漫长且成本高昂，若未能取得 Dorzagliatin 或其他产品的监管批准，公司将无法产生收益，业务可能难以维持。
• 投资者需注意投资风险，过往表现不一定反映未来表现。

估值

• 假设全球发售已于2018年3月31日完成，按发行后约2.17亿股股份计算，股东应佔未經審計備考經調整每股有形負債淨額为2.56港元至3.02港元（按1港元兑0.87273元人民币汇率计算）。

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