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行业周报总结：2016年02月14日

核心内容

2016年2月14日发布的行业周报聚焦于非银行金融、银行、保险、证券及转型金融等领域，分析了市场动态、行业趋势及投资策略。

主要观点

银行业

• 行业动态：德意志银行2015年净利润亏损68亿欧元，引发市场对其Coco债偿付能力的担忧，但其偿付能力仍可覆盖2016年4月30日的利息支出。
• 投资策略：银行股应关注基本面和改革预期，人民币国际化是催化剂，改革与转型是个股催化剂。推荐宁波、华夏、光大、招商等银行。
• 市场表现：2月1日至5日，银行指数下跌0.12%，但浦发银行和北京银行表现突出，涨幅分别为8.76%和2.36%。
• A/H股溢价：多家银行A/H股溢价率在10%-37%之间，其中中信银行和民生银行溢价较高。

保险行业

• 行业动态：保监会加强互联网保证保险业务管理，规范业务流程，强化风险控制。
• 投资策略：保险板块具有低估值、业绩稳定、弹性佳的特性，是当前市场优选板块。推荐“新国太”等具备成长性、防御性和差异化发展的标的。
• 投资逻辑：
  • 保险盈盈沃土，成长空间巨大，预计2016年明年人身险增长率达25%，产险年增长率达15%。
  • 传统寿险优化转型，互联网保险快速发展，保险行业重心转向投资端。
  • 中小型新型保险公司通过“资产驱动负债”模式，拓展业务空间。

证券行业

• 行业动态：1月券商业绩普遍下滑，24家券商中仅长江证券和方正证券实现净利润正增长。
• 投资策略：证券行业是市场弹性最高的板块，随着市场企稳，2季度将是券商股布局时机。推荐具备特色化、差异化发展的券商，如长江证券、东兴证券。
• 市场表现：券商指数周跌幅1.13%，周成交额下降24.19%，但部分券商如海通证券表现较好。

转型金融

• 行业动态：创投、多元金融、金控是转型金融的重点领域。
• 投资策略：推荐具备并购、资管优势的华西股份；具有国改预期和股权投资创新的鲁信创投；多元金控完善的中航资本；以及具备园区类股权投资优势的标的。

关键信息

市场统计

• 融资融券：截至2月4日，两融余额降至8903.85亿元，环比下降2.52%。
• 股票质押：截至2月5日，券商口径股票质押累计53.32亿股，市值1.53万亿元，融资规模4597亿元。
• 承销发行：本周券商承销数量35家，主承销金额合计209亿元。
• 资产管理：截至2月5日，券商集合理财产品3004只，资产净值合计11959.64亿元。
• 新三板：本周新增挂牌企业64家，累计达5687家，成交额下降31%。

行业热点

• 互联网金融：国务院部署互联网金融领域专项整治，重点打击非法集资、P2P等风险高发领域，推动行业规范化。
• 消费金融：京东白条完成2016年第一期ABS融资20亿元，标志着消费金融ABS发行常态化，融资成本低，利差空间大。
• 租赁业：类金融企业挂牌被叫停，但融资租赁企业仍受政策扶持，内资和外资租赁不属于一行三会监管范围。

风险提示

• 经济增速放缓：可能对金融行业造成一定压力。
• 行业转型不达预期：可能影响投资回报。

评级说明

• 行业评级体系：
  • 增持：行业股票指数超越沪深300指数。
  • 中性：行业股票指数与沪深300指数持平。
  • 减持：行业股票指数明显弱于沪深300指数。
• 公司评级体系：
  • 买入：股价超越基准20%以上。
  • 增持：股价超越基准5%-20%。
  • 中性：股价波动在-5%~5%之间。
  • 减持：股价弱于基准5%-20%。
  • 卖出：股价弱于基准20%以上。

附录信息

• 研究员信息：罗毅、沈娟。
• 联系方式：可通过电话或邮件联系华泰证券研究所。
• 免责声明：本报告仅供参考，不构成投资建议，不保证信息的准确性和完整性，不承担法律责任。