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2026年宏观经济展望总结

核心内容

本报告由中山证券研究所宏观经济组发布，分析了2026年全球及中国经济发展的主要趋势与政策方向。报告指出，全球政经格局将维持相对稳定，但地缘政治冲突仍可能间歇性出现。中美关系在2026年或进入相对缓和阶段，这将有利于全球经济及中国外贸发展。同时，2026年中国经济将面临内外部挑战，但政策组合和结构性改革有望推动经济逐步修复。

主要观点

1. 2026年全球经济展望

• 全球经济增速预计小幅回落至3.1%，其中发达经济体增速基本稳定，新兴市场和发展中经济体增速略有下降。
• 美国经济增速预计从2025年的2.0%回升至2.1%，但就业市场和物价压力仍存，美联储降息进程预计持续，全年可能降息3-4次。
• 中国外贸依存度维持稳定，主要贸易伙伴占比未明显变化，但出口结构持续优化，高附加值产品出口增长显著。
• 中国2026年GDP增速预计呈“前高后低”趋势，全年目标或维持在5%左右。

2. 中国宏观经济现状

• 2025年经济呈现“外需相对景气、内需有待提振”的特征，GDP增速维持在5%左右。
• 外贸表现较好，但内需偏弱，社消零售总额增速持续下滑，居民消费信心不足。
• 房地产市场仍处于调整期，投资与销售均大幅下滑，对经济形成拖累。
• 基建投资虽有所发力，但受地方债务负担影响，难以持续支撑经济增长。
• 居民净储蓄持续偏高，消费意愿较低，需通过政策刺激提振内需。

3. 2026年宏观经济政策展望

• 2026年将沿“十五五”规划方向推进，以“相对积极的财政+适度宽的货币”政策组合提振市场信心。
• 政策节奏上，年初将加快财政资金投放和补贴发放，形成实物工作量以提振第一季度经济增速。
• 政策新思路将聚焦“惠民生和促消费、投资于物和投资于人”相结合，推动新质生产力发展和科技自立自强。
• 房地产市场和地方债务问题仍需时间消化，政策将更注重结构性改革和市场信心恢复。

关键信息

1. 2026年宏观经济看点

• 外贸格局：中美经贸关系有望缓和，带动中国出口增长。
• 内需消费：需通过完善社会保障、增加消费补贴、改善消费场景等方式提振居民消费意愿。
• 政府政策举措：预计出台新的增量政策，聚焦民生、消费、科技等领域。

2. 影响2026年经济走势的重要因素

• 国际地缘环境：中美关系走向、全球AI产业进展、国际秩序变化。
• 科技自立自强：政策支持、产业突破、新质生产力发展。
• 房地产市场：政策调整、市场企稳、居民信心恢复。
• 新旧动能转换：新兴产业表现、就业结构调整、产能优化。
• 外部环境：美国政策变化、其他贸易伙伴的贸易政策调整。

风险提示

• 外部环境走势不及预期：中美关系未能缓和，全球贸易摩擦加剧。
• 政策力度不及预期：财政和货币政策未能有效提振内需，导致经济增长乏力。

政策建议与观察重点

• 政策落地：需密切关注“十五五”规划相关举措的具体实施。
• AI产业：关注全球AI技术路线、产业生态及应用场景的演变。
• 房地产市场：政策支持、市场信心恢复、房价走势。
• 居民消费：通过完善社会保障、增加消费场景、优化补贴政策，改善居民消费意愿。
• 地方债务：需加强财政管理，防范系统性风险。

总结

2026年，中国宏观经济将在“十五五”规划指引下，继续推进结构性改革和政策调整。外部环境虽有波动，但总体趋于缓和，有利于中国外贸和经济复苏。内需提振将成为政策重点，需通过财政和货币政策的灵活组合、完善社会保障体系、推动消费场景扩展等手段逐步实现。科技自立自强和新质生产力发展将是未来经济增长的重要引擎，而房地产市场和地方债务问题仍需时间解决。整体来看，2026年中国经济将呈现“前高后低”的增长态势，需持续关注政策落地效果及外部环境变化。