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电解铝市场2023年展望总结

核心内容

2023年电解铝市场将面临供需双方面的变化，预计全年供应量增长3.71%，需求增长1.3%-1.9%。铝价走势预计呈现前低后高的格局，沪铝价格区间在16500-20500元/吨，伦铝价格在2000-2600美元/吨。核心矛盾在于消费端，尤其是海外加息背景下欧美经济衰退带来的需求压力。

主要观点

• 供应端：2023年新增及复产产能预计达331.8万吨，其中上半年供应增速较快，下半年因云南枯水期可能阶段性减产，供应增速将有所放缓。
• 需求端：房地产消费拖累有望边际改善，但出口大概率下行，国内消费增速预计在1.3%-1.9%。新能源车、光伏及基建板块将弥补部分房地产需求缺口。
• 成本端：预计2023年电解铝加权平均成本在16500-18500元/吨之间，其中最低平均成本可能成为成本底部的重要支撑。
• 行情展望：铝价压力主要集中在上半年，下半年有望反弹，全年走势呈现前低后高的特征。

关键信息

供应分析

• 国内：2023年预计新增产能97.2万吨，复产产能234.6万吨，全年最大产能预计4260万吨，全年产量预计4154.79万吨，增幅3.71%。
• 海外：预计新增及复产产能约100万吨，主要来自印尼青山集团项目和欧洲部分铝厂复产，海外供应增长预计0.2%，全球供应增长预计2.64%。
• 进口：2023年预计净进口量20万吨，较2022年有所下降，俄铝进口量可能减少。
• 库存：国内铝锭库存预计在年底将有所累库，铝棒库存也将维持累库状态，LME库存预计维持在50万吨左右。

成本分析

• 电价：预计全年电价稳定在0.43-0.44元/吨，但存在波动，加权平均电价可能在0.441元/吨。
• 氧化铝价格：预计在2500-3000元/吨区间波动，成本支撑较弱。
• 电解铝成本：根据电价和氧化铝价格的测算，2023年电解铝加权平均成本最大18500元/吨，最小16500元/吨，最低成本可能成为支撑。

需求分析

• 国内终端消费：
  • 房地产：预计全年用铝减量36万吨，边际改善。
  • 新能源车：预计全年用铝增加43.7万吨，市场占有率25%。
  • 电力板块：预计增加5万吨。
  • 光伏板块：预计增加39.52万吨，全球新增装机预计达350GW。
  • 家电板块：预计增加12万吨。
• 海外消费：
  • 受高利率和经济衰退预期影响，海外需求预计较弱，全年消费增长可能在0.5%以内。

风险点

• 全球经济放缓超预期：可能导致铝需求进一步下滑。
• 美联储超预期宽松：可能对海外需求形成支撑。
• 全球主要铝生产国家供应事故频发：可能影响供应稳定性。

供需平衡及展望

• 国内供需平衡：全年供应量预计4154.79万吨，消费量预计4138万吨，全年供需平衡量约16.79万吨。
• 全球供需平衡：预计全年供应增长2.64%，消费增长1.15%，供需基本平衡。

图表目录

• 图表1：国内外铝期货价格走势
• 图表2：发达国家GDP增速
• 图表3：欧美通胀
• 图表4：全球主要国家制造业表现
• 图表5：中国GDP增速
• 图表6：国产铝土矿价格
• 图表7：进口铝土矿价格
• 图表8：中国铝土矿进口季节性表现
• 图表9：国内外氧化铝价格
• 图表10：氧化铝进口季节性表现
• 图表11：国产氧化铝产量
• 图表12：国产氧化铝产量开工率
• 图表13：电解铝行业加权平均电价
• 图表14：电解铝成本利润趋势
• 图表15：不同电价下电解铝成本预期
• 图表16：2023年中国电解铝产能拟复产明细
• 图表17：中国电解铝产能已新投、拟新投明细
• 图表18：2022年海外电解铝减产情况
• 图表19：海外电解铝复产及新投情况
• 图表20：电解铝进口季节性图
• 图表21：电解铝理论进口盈亏
• 图表22：电解铝库存季节性变化
• 图表23：铝棒库存季节性变化
• 图表24：LME现货升贴水
• 图表25：LME库存
• 图表26：铝加工开工率
• 图表27：房地产竣工施工
• 图表28：国内新能源车零售渗透率
• 图表29：电网基本建设投资完成额
• 图表30：国内光伏装机量
• 图表31：中国铝材进口累计及增速
• 图表32：中国铝材进口季节性表现
• 图表33：欧美消费者信心指数
• 图表34：欧美汽车市场表现
• 图表35：国内铝供需平衡表
• 图表36：全球电解铝供需平衡表

联系方式

• 联系人：高慧
• 电子邮箱：gao.h@jyqh.com.cn
• 从业资格号：F03099478
• 投资咨询号：Z0017785

总部及营业部信息

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