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中国石化2023年三季度业绩分析

业绩简评

• 2023年前三季度营业收入同比增长0.68%，归母净利润同比下降65.2%。
• 2023Q3营收同比+41.7%，环比+92.1%；归母净利润同比+3,599%，环比+1,896%，业绩符合预期。

分板块表现

1. 勘探开发板块

   • 前三季度油气总产量同比增长33%，资本支出同比下降17.2%。
   • 国际油价震荡上行背景下，板块业绩稳健。

2. 炼油板块

   • 原油加工量同比增75.9%，汽油/柴油产量同比大幅增长。
   • 成品油零售量同比+151.2%，炼油业务持续强劲。

3. 化工板块

   • 息税利润亏损扩大，聚烯烃与原油价差回落。
   • 需求恢复初期表现低迷，待终端需求好转后或带动业绩修复。

盈利预测与评级

• 预计2023-2025年归母净利润72/75/78亿元，PE分别为9.25/8.88/8.54倍。
• 维持“买入”评级。

风险提示

• 地缘政治、油价波动、终端需求不景气等风险仍存。