20260717-中辉期货-双粕_天气升水因素犹存_关注调整后逢低看多机会_30页_5mb

双粕市场分析总结（2026年7月17日）

核心内容概述

本报告由中辉期货研究院发布，分析了2026年7月17日国内及国际双粕（豆粕与菜粕）市场情况。整体来看，豆粕市场短期仍维持偏多格局，逢低看多为主；菜粕市场则受天气及进口供应影响，短期偏多趋势持续，但需警惕进口改善带来的回调风险。

国内市场分析

1. 大豆与豆粕库存

• 大豆库存：7月及8月大豆进口预估每月超1000万吨，短期供应充足。
• 豆粕库存：本周豆粕库存环比下降，低于去年同期，主要由于豆粕周度消费量稳定。
• 饲料企业采购：下游饲料企业采购以随采随用为主，库存天数低于过去两年同期。
• 豆粕消费：生猪二育入场，禽畜饲料消费短期稳定，豆粕周度消费量维持较好水平。

2. 压榨与利润

• 压榨量：7月4日至7月10日，国内油厂大豆实际压榨量237.68万吨，预估第29周压榨量为252.78万吨，开机率环比上升。
• 压榨利润：张家港地区现货理论压榨利润为-22.6元/吨，整体亏损持续收敛。

3. 基差与价差

• 豆粕基差：截至7月17日，豆粕09合约基差为-147元/吨，1-9价差为70元/吨。
• 豆菜粕价差：豆菜粕09合约价差为759元/吨，现货价差为550元/吨。

国际市场分析

1. 美豆市场

• 天气因素：美豆优良率调增至65%，但仍低于去年同期的70%。未来15天降雨不足，天气升水炒作风险犹存。
• 产量预期：2026/27年度美国大豆产量下调至1.212亿吨，主要受高温和干旱影响。
• 种植亏损：2027年大豆种植亏损预计扩大至每英亩138美元，美国农场局联合会呼吁国会提供救助。
• 出口数据：美国大豆对中国出口检验量占周出口总量的15.74%，中国开启美豆采购对美盘形成支撑。

2. 加拿大油菜籽市场

• 天气影响：7月上旬异常高温导致优良率调低，但植被密度仍高于中位水平，单产前景乐观。
• 出口数据：7月出口量环比大幅增加481.14%至30.51万吨，2025年8月至2026年7月累计出口量为856.21万吨。
• 进口预期：中国进口加籽预期增加，但进口利润倒挂，现货榨利为-157元/吨。

3. 澳大利亚油菜籽市场

• 天气因素：近期降雨不足，天气升水炒作因素仍存。
• 进口政策：中国正式运行企业进口澳籽，增加供应渠道。
• 产量预期：2026/27年度油菜籽产量预估为2300万吨，下调1%。

市场观点与策略

1. 豆粕市场

• 短期走势：豆粕短期维持偏多格局，逢低看多为主。
• 风险提示：警惕周一豆粕累库数据带来的短线承压风险。
• 天气因素：美豆地区未来15天降雨不足，优良率低于去年同期，升水炒作风险犹存。

2. 菜粕市场

• 短期走势：菜粕市场短期偏多格局依旧，但受进口供应改善影响略有调整。
• 库存情况：沿海油厂菜籽库存环比减少，但菜粕库存环比增加，高于去年同期。
• 进口预期：澳籽进口放开后，供应预期增加，略偏空。

消费端动态

1. 生猪端

• 二育入场：短期生猪饲料需求稳定，豆粕消费维持较好水平。
• 长期趋势：长期饲料需求存在稳中有降趋向。

2. 蛋鸡端

• 存栏量：7月新开产蛋鸡小幅增加，养殖利润较好，淘鸡延迟，饲料需求稳中有增。

3. 白羽肉鸡端

• 出苗数量：白羽肉鸡商品代出苗数量保持稳定。
• 养殖盈利：养殖盈利维持较好水平，支撑饲料消费。

关键数据与图表

• 美豆优良率：65%，低于去年同期70%。
• 美豆开花率：50%，高于前一周34%。
• 美豆结荚率：19%，高于前一周9%。
• 中国港口大豆库存：904.8万吨，环比减少10.50万吨。
• 中国油厂大豆库存：757.75万吨，环比减少20.35万吨。
• 中国油厂豆粕库存：77.95万吨，环比增加5.48万吨。
• 中国饲料产量：2026年5月全国工业饲料产量同比增长1.6%。
• 中国豆粕表观消费量：维持较好水平，饲料企业库存天数略增。

风险提示

• 短线受进口供应改善消息影响，市场可能有所回调。
• 需持续关注美豆、加籽及澳籽种植天气变化。
• 厄尔尼诺现象持续，极端天气风险上升，可能对全球农产品市场造成影响。