20250121-银河期货-_粕类周报_天气扰动继续体现粕类偏强运行_18页_1mb

【粕类周报分析总结】

1GALAXYFUTURES
综合分析与交易策略
第二章核心逻辑分析
第三章基本面数据变化

一、美豆及全球供需动态
本周美豆期货呈现冲高回落态势。前期上涨主要受月度供需报告利多、出口数据改善及南美天气偏干等因素支撑，但近期市场担忧宏观风险，导致盘面回调。美豆基本面支撑来自南美产区天气不确定性，尤其是阿根廷持续干旱和巴西部分地区降雨偏多。巴西大豆压榨利润良好，但整体需求增长有限，市场供需结构呈现宽松局面。南美天气扰动导致部分港口混乱，压榨进度受阻，短期内难以缓解产量下调压力。出口方面，本周数据环比有所增加，但同比仍然偏低，且民间买船预期有限，预计未来出口节奏趋于平缓。

二、国内豆粕现货市场情况
国内豆粕现货价格延续偏强运行。主要因进口大豆供应紧张，到港量减少，油厂压榨节奏放缓但开机率及提货量明显增加，下游库存逐步积累。现货市场执行合同为主，基差成交减少，期货盘面受成本端提振，短期表现较强。不过，随着进口大豆压榨利润恢复，低价进口豆到港量可能逐步增加，需警惕库存压力回升。

三、菜粕市场动态
菜粕需求维持高位，提货量持续位于历史同期较高水平，库存压力逐步显现。主要因菜籽进口到港量较大，油厂压榨利润稳定。不过，消费端需求增长仍有韧性，预计后续去库节奏维持。需关注进口政策变化及美国生柴政策对加拿大菜油市场的影响，进而对公司内菜单边市场可能产生的联动效应。

四、宏观与政策风险因素
美豆价格波动受宏观风险主导，当前宏观不确定性仍是主要扰动因素之一。政策面，国内菜系进口政策的变动可能对市场情绪带来潜在影响，尤其是对菜粕库存的结构调整。汇率波动、海运费用亦影响进口大豆及菜籽成本，但短期影响有限。

五、交易策略建议
单边方面，建议以偏空思路应对，关注价格回调风险。套利思路下，暂时观望或轻仓操作，M59价差低硫原油近月期权仍需谨慎，不宜追涨杀跌。

🌈免责声明
本报告分析师陈界正具备期货从业资质，内容基于客观数据研究，不代表投资建议。市场变化剧烈，投资需独立判断，关注风险，谨慎决策。