> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 粕类月报总结（2026年8月28日） ## 核心内容概览 - **文档主题**：分析2026年8月粕类（豆粕、菜粕）市场走势及供需情况。 - **报告时间**：2026年8月28日 - **作者**：王璐 - **投资咨询证号**：Z0021116 - **期货从业证书号**：F03101155 ## 主要观点 ### 1. 粕类走势分析 - **豆粕**：8月主力合约价格偏强，主要受成本端题材驱动，尤其是美豆价格的上涨。 - **菜粕**：走势跟随豆粕偏强震荡，国际菜籽价格因俄乌冲突和天气因素支撑，国内供应充足，需求表现良好。 ### 2. 美豆供需变化 - **8月USDA报告**：2026/27年度美豆产量预计1.212亿吨，同比增加6%；出口预计4517.8万吨，同比增加；库消比升至7.04%，处于近五年中性水平。 - **天气因素**：未来两周美豆产区气温偏高，降水减弱，有利于收获，但优良率下降，市场对单产兑现仍存担忧。 - **出口改善**：美豆出口销售良好，提振CBOT大豆价格，支撑粕类走势。 ### 3. 全球大豆供需 - **全球产量**：2026/27年度全球大豆总产量预计达4.42亿吨，同比增加1279万吨，增幅2.98%。 - **全球库存**：期末库存降至1.24亿吨，库消比降至28.1%，较上年度边际收紧。 - **供需格局**：全球大豆供需格局改善，但矛盾有限，南美高产预期对价格形成压制。 ### 4. 南美大豆供需预期 - **巴西产量**：预计2026/27年度产量增加至1.86亿吨，出口增长有限。 - **厄尔尼诺现象**：中长期气候监测显示，2026年10月至12月有81%概率出现非常强烈的厄尔尼诺现象，可能对巴西大豆种植及收获产生影响。 ### 5. 菜籽供需情况 - **国际菜籽价格**：受俄乌冲突影响，黑海运输受限，国际油料板块价格整体偏强。 - **加拿大与欧盟**：加拿大菜籽产量预期高位，欧盟菜籽受干旱影响，单产预期下调，整体全球菜籽供需维持偏高水平，库消比升至12.36%。 ## 关键信息 ### 美豆供需变化 - **种植面积**：2026/27年度种植面积上调至8680万英亩，同比增幅6.9%。 - **单产**：单产小幅下调至52.7蒲/英亩。 - **出口预期**：出口销售良好，提振CBOT大豆价格。 - **库消比**：库消比升至7.04%，报告数据调整中性偏空，但市场预期已有所消化。 ### 国内粕类市场 - **豆粕**：国内大豆到港季节性供应高峰已过，9月后供应预期下滑，下游需求进入旺季，基本面压力预期改善。 - **菜粕**：国内进口菜籽供应充足，下游水产养殖需求仍处旺季，基本面矛盾有限。 ### 风险提示 - 美豆新作单产不及预期 - 中美贸易政策变化 - 国内到港压榨不及预期 ## 后市展望 ### 1. 美豆 - 供需预期收紧对CBOT大豆价格驱动明显。 - 9月后天气炒作窗口收窄，关注单产及出口需求兑现情况。 - 短期关注CBOT大豆价格是否突破1300美分/蒲。 ### 2. 豆粕 - 国内供应逐步收紧，现货基差预计边际走强。 - 下游需求改善，基本面压力预期缓解。 - 基本面走势更多跟随美豆价格波动。 ### 3. 菜粕 - 国际菜籽价格偏强震荡，国内供应充足，基本面矛盾有限。 - 关注国际菜籽定产情况及黑海运输限制的持续性。 ## 图表说明 - **美豆供需平衡表**：展示美豆种植面积、单产、产量、出口等数据，反映美豆供需变化。 - **美豆优良率**：显示美国大豆优良率变化趋势，8月23日当周优良率为60%，低于去年同期。 - **CBOT大豆价格走势**：CBOT大豆价格受库消比及成本端影响，预计中期运行区间为【1100-1300】美分/蒲。 - **厄尔尼诺现象影响**：展示不同时间段内厄尔尼诺现象对不同地区大豆生长的影响。 - **全球油菜籽供需平衡表**：反映全球菜籽产量、库存及供需变化。 ## 总结 - 粕类价格走势偏强，主要受成本端美豆价格影响。 - 美豆供需预期边际收紧，但市场已部分消化，关注后续单产及出口调整。 - 国内豆粕供应逐步收紧，基本面改善。 - 国际菜籽价格受地缘冲突及天气影响，整体偏强震荡。 - 长期气候预期如厄尔尼诺现象可能对南美大豆产量产生影响，需持续关注。