20210826-开源证券-投资策略点评_周期股正跑赢商品_7页_677kb

报告摘要

2021年8月26日投资策略点评总结

核心内容

2021年8月26日发布的投资策略点评指出，周期股再次成为市场主角，特别是在能源转型的背景下。与2006年的周期股行情相似，当前周期股的表现优于商品，反映出投资者对传统行业的重新认知。

主要观点

周期股表现优于商品：7月以来，涨幅前五的板块为有色（40%）、钢铁（22.3%）、电新（18.3%）、煤炭（14%）、基础化工（11.2%）。主要传统周期板块已创2016年供给侧改革行情以来的新高，周期股不再是跟涨商品，而是成为主角。
能源转型驱动周期股行情：能源转型过程中，传统行业的资本开支变化具有弹性，但全社会对传统行业产品的需求具有刚性。新的行业（如新能源）的发展将带来对传统行业产品的持续需求，这种供需关系的变化将导致传统行业实际价格中枢上移，名义价格也将随货币增长而上升。
总量逻辑提供重定价催化：虽然传统宏观总量框架并非周期行情的关键，但若出现需求回升，将有效推动周期股的重定价。未来周期行情方向明确，投资者应保持信心。当前宽信用的阻碍源于信用主体的缺失，随着财政回归和央行政策的调整，利率中枢将趋于上升。
传统行业价值重估开始：2021年以来，涨幅前五的行业为有色金属（64%）、钢铁（63%）、基础化工（52%）、煤炭（44%）、电力设备与新能源（40%）。传统行业在机构投资者中仍不被广泛接受，但价值重估已悄然开始，交易结构上更具稳定性。
重点推荐行业：当前重点推荐的行业包括钢铁、铝、煤炭、船舶制造、房地产和化工（纯碱、化纤）建筑，这些行业与最新周报一致。