20260119-东方金诚-可转债周报_延续放量上涨_转债连续两周跑赢正股_10页_1mb

东方金诚研究报告总结：2026年1月19日

一、核心观点

• 政策动态：
  工信部发布《推动工业互联网平台高质量发展行动方案（2026-2028年）》，提出从平台培育、人工智能赋能、场景应用牵引等方面推动工业互联网平台高质量发展，强化平台差异化发展。
  工信部等六部门发布《新能源汽车废旧动力电池回收和综合利用管理暂行办法》，明确动力电池和新能源汽车生产企业需落实生产者延伸责任，建立数字身份证制度，推动行业绿色可持续发展。

• 二级市场表现：
  上周A股主要指数涨跌不一，但转债市场表现强势，日均成交额突破千亿，转债ETF净申购28.97亿元，中证转债跑赢上证指数2.14个百分点，万得可转债加权指数也跑赢正股加权指数0.59个百分点。
  转债市场呈现小盘风格占优，高价转债、低评级转债涨幅显著，而部分临近强赎或到期的转债出现较大跌幅。
  预计正股拉动力仍强，但上行斜率将放缓；随着固收+资金回流，转债估值仍将受到支撑。
  未来可关注业绩兑现临近的个券，以及临期转债的下修机会；同时，近期有近10支新券即将上市，转债打新仍是增厚收益的重要途径。

二、二级市场分析

1. 权益市场表现

• 上证指数收跌0.45%，深证成指、创业板指分别收涨1.14%、1.00%。
• 海外市场美元指数上行，全球资本市场与大宗商品大多上涨。
• 国内出口数据超预期，金融数据反映企业端融资需求边际提升，后续降准降息政策仍有空间。

2. 转债市场表现

• 转债主要指数集体上涨，中证转债、上证转债、深证转债分别收涨1.08%、1.12%、0.87%。
• 转债市场日均成交额突破千亿，交易量维持高位，市场情绪活跃。
• 转债ETF资金回流，对转债估值形成支撑，转债表现强于正股。

3. 行业表现

• 电子、机械设备转债平均涨幅超3%，表现强势；国防军工、建筑材料转债跌幅逾4%、2%。
• 转股溢价率整体上升，其中高溢价率转债主要集中在低评级、小盘转债。
• 部分行业如基础化工、计算机、电子因正股强势，转债估值有所压缩。

4. 个券表现

• 上周388支转债中，219支上涨，147支下跌。
• 华医转债、精测转2、伟测转债、浩瀚转债因受益于半导体与AI应用板块走强，涨幅显著。
• 再22转债因临近强赎，出现较大跌幅，跌幅超25%。

三、一级市场动态

1. 转债发行与上市

• 上周发行转债：耐普转02、尚太转债；上市转债：金05转债、双乐转债、澳弘转债。
• 金05转债首日涨停57.3%，首周涨幅达98.89%；双乐转债、澳弘转债首日均涨停57.3%，截至上周五转股溢价率分别为64.61%、70.74%。

2. 转债转股情况

• 上周7支转债转股比例达到5%以上，其中再22转债、华锐转债等因提前赎回公告，引发持有人较多转股。
• 转股溢价率整体下降，部分转债因转股价格下修，估值有所提升。

3. 转债发行预案进度

• 截至上周五，9支转债获证监会核准待发，共86.9亿元；1支转债过发审委，共3.75亿元。
• 附表显示，多家公司包括祥和实业、统联精密、海天股份等已获得证监会注册批复，即将发行转债。

四、关键数据汇总

• 转债市场存量规模：5549.98亿元
• 转债ETF净申购：28.97亿元
• 中证转债跑赢上证指数：2.14个百分点
• 万得可转债加权指数跑赢正股加权指数：0.59个百分点
• 转股溢价率中位数：57.06%
• 纯债溢价率中位数：30.60%
• 新券上市预期：近10支新券将短期上市

五、风险与展望

• 题材板块因距离业绩兑现较远，可能在波动中有所掉队。
• 临期转债下修博弈机会增加，需关注相关转债的下修动态。
• 未来转债市场仍有望受益于正股拉动力和固收+资金回流，估值支撑较强。
• 转债打新仍是增厚收益的重要途径，建议关注近期即将上市的转债。

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