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债市晨报 2016-7-21 总结

核心内容

2016年7月20日，中国债市整体呈现上涨趋势，市场情绪偏暖，收益率持续下行。主要受到配置需求和货币宽松预期的推动，利率债和信用债市场均表现活跃。

主要观点

• 债市整体走强：尽管货币政策未见明显宽松，但市场情绪持续向好，带动债券收益率全线下行。
• 利率债表现突出：国债、金融债收益率明显下行，尤其超长端债券如15年期农发债160409中标收益率大幅低于估值，凸显交易和配置价值。
• 信用债活跃：信用债市场交投活跃，收益率继续下行，部分高评级城投债和企业债表现亮眼。
• 国债期货上涨：国债期货主力合约大幅上涨，显示市场对债券的乐观预期。
• 资金面宽松：央行持续净投放流动性，资金利率稳定，市场整体资金面较为宽松。
• 市场情绪变化：短端收益率仍有下行空间，但突破前期低点的可能性较小。

关键信息

货币市场

• 央行进行750亿元7天期逆回购操作，净投放450亿元，为连续第三日净投放。
• 7天期逆回购中标利率稳定于2.25%。
• 各期限资金利率较稳定，押信用隔夜资金成交于2.3~2.5%，7天期成交于2.6~2.7%，14天~1个月期成交于2.7~3.0%。

利率产品

• 一级市场：农发债160409中标收益率大幅低于估值，全场认购倍数高，显示市场对超长期限债券的偏好。
• 二级市场：国债、金融债收益率全线下行，10年期国债160010成交收益率由2.82下行至2.80，国开债160210成交收益率由3.16下行至3.15。
• 收益率曲线：1~10年期利率债收益率曲线持续走平，显示市场对长期债券的偏好。

信用产品

• 短融：成交集中于AAA高评级券种，收益率继续下行。
• 中票：基金等机构关注超AAA高评级券种和城投类券种，收益率再明显下行。
• 城投债：AA级城投债收益率普遍下行，如12咸宁城投债成交收益率为3.65%，大幅低于估值。
• 公司债：AA级公司债收益率普遍下行，如16福投02中标利率为3.3%，16能建01中标利率为2.94%。

衍生品

• 国债期货：TF1609结算价报收于101.34元，较前一日上涨0.18%；T1609结算价报收于100.87元，较前一日上涨0.29%。
• CTD券：TF1609的CTD券收益率为2.83%，T1609的CTD券收益率为2.80%，基差显示套利空间较小。

今日要闻

• 山西煤炭债发行成功：晋煤集团成功发行20亿元超短期融资券，融资成本创4月新低。
• 云南国企提前兑付债券：云维股份提前兑付10亿元公募债，成为违约潮中的亮点。
• 营改增影响银行利润：营改增实施两个月后，一家银行票据业务利润减少1.1亿元。
• 发改委推动铁路混改：鼓励社会资本投资建设铁路，支持铁路总公司发行建设债券。
• 发改委控制煤价上涨：强调煤价不应过多过快上涨，新资源仅配置给大型煤企。
• 中国公司进入财富500强：国家电网超过两桶油居世界第二，万科首次上榜。
• 量化交易盛行：全球前10位收入最高的对冲基金经理中，8位为量化交易基金经理。
• 野村预警亚洲金融危机：认为当前亚洲市场风险较高，可能随时爆发金融危机。

附录摘要

一级市场簿记建档结果

• 企业债：16宜高双创债01中标利率为3.74%，16广晟债02中标利率为3.75%。
• 公司债：16福投02中标利率为3.3%，16能建01中标利率为2.94%，16华电02中标利率为2.95%，16华电03中标利率为3.25%。

即将招标债券

• 企业债：16柳州东通债、16荆东宝债、16穗城投可续期债01、16穗城投债01等。
• 公司债：16张江01、16中江01、16海亮02、16海亮03、16光控01、16光控02、16现代01、16河西02、16沃尔01、16嘉兴银行二级、16交银租赁债01、16东兴02等。
• 短融：16大唐集SCP007、16陆金开SCP001、16武商贸CP001、16武商贸CP002、16信达SCP007、16渝农投SCP001、16中化工SCP002、16珠海华发SCP005等。
• 中期票据：16鞍钢股MTN001、16今世缘MTN001、16武汉地产MTN003、16中化化肥MTN001等。

全球金融市场变化

• 美元指数：上涨0.23点，达97.29。
• 美元兑人民币中间价：上涨0.001点，达6.6971。
• 欧元/美元：下跌0.0027点，达1.0994。
• 美元/日元：上涨0.4点，达106.53。
• 黄金：下跌16.13点，达1315.89。
• 布伦特石油：下跌0.34点，达46.32。
• 标普500：上涨4.5点，达2163.25。
• 日本10年期国债：收益率为-0.232%，无变动。
• 德国10年期国债：收益率为-0.029%，无变动。
• 美国10年期国债：收益率为1.568%，上涨0.01点。

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