20221025-中原证券-奥特维-688516.SH-季报点评_22Q3新增订单创新高_产品多点开花拉动业绩显著增长_5页_906kb
报告摘要
奥特维(688516) 2022年三季报点评总结
核心内容
奥特维在2022年前三季度实现了显著业绩增长，营收和净利润均同比增长超60%，其中第三季度营收和净利润分别同比增长75.49%和106.03%。公司新签订单和在手订单均创历史新高，显示其市场竞争力和业务拓展能力增强。
主要观点
- 业绩表现突出：公司2022年前三季度营业总收入达到23.98亿元，同比增长68.01%；归属于上市公司股东的净利润达到4.74亿元，同比增长108.21%。
- 产品需求旺盛：公司主要产品如高速串焊机、单晶炉、硅片分选机、划焊一体机等市场需求强劲，客户涵盖行业龙头如晶科能源、晶澳科技、通威股份等。
- 订单增长显著：2022年三季度新增订单18.41亿元，前三季度累计新签订单51.11亿元（含税），累计在手订单65.12亿元（含税）。
- 盈利能力提升：销售毛利率提升至39.04%，期间费用率下降1.17个百分点，销售净利率提升3.52个百分点，显示公司规模效应和盈利能力增强。
- 业务布局扩展：公司不仅在光伏设备领域保持领先地位，还逐步拓展至半导体设备和锂电设备，打开新的市场空间。
- 投资评级维持：分析师维持“增持”投资评级，预计公司2022、2023年每股收益分别为5.73元/股、7.93元/股，对应市盈率分别为59.34倍和42.85倍。
关键信息
财务数据（2022年三季报）
- 营业收入：23.98亿元，同比增长68.01%
- 净利润：4.74亿元，同比增长108.21%
- 毛利率：39.04%
- 期间费用率：17.50%
- 销售净利率：19.16%
- 资产负债率：68.73%
- 市净率：15.78
- 流通市值：176.40亿元
财务预测（2022-2024年）
| 项目 | 2022E | 2023E | 2024E |
|---|---|---|---|
| 营业收入(百万元) | 3157 | 4181 | 5486 |
| 净利润(百万元) | 609 | 844 | 1125 |
| 每股收益(元) | 5.73 | 7.93 | 10.58 |
| 市盈率(倍) | 59.34 | 42.85 | 32.14 |
重大合同中标情况（2022年）
| 时间 | 招标方 | 中标简况 |
|---|---|---|
| 2022.2.16 | 晶澳科技 | 硅片分选机、多主栅划焊联体机，中标金额约1.1亿元 |
| 2022.3.10 | 晶澳科技 | 高速划焊一体机、无损激光划片机，中标金额约9,000万元 |
| 2022.3.15 | 晶科能源 | 串焊机、划片机，中标金额约1.4亿元 |
| 2022.4.20 | 宇泽半导体 | 1600单晶炉采购，中标金额约3亿元 |
| 2022.5.9 | 晶科能源 | 单晶炉采购，中标金额约9,000万元 |
| 2022.7.6 | 晶科能源 | 划焊一体机，中标金额约1.4亿元 |
| 2022.7.7 | 一道新能源 | 超高速多主栅串焊机，中标金额约8,000万元 |
| 2022.7.8 | 合盛硅业 | 160型单晶炉，中标金额约1.3亿元 |
| 2022.7.23 | 阿特斯 | 划焊一体机，中标金额约8,600万元 |
| 2022.7.23 | 中启江苏 | 单晶炉项目，中标金额未披露 |
| 2022.8.20 | 天合光能 | 合同金额约2.6亿元，对2023年业绩有积极影响 |
| 2022.8.25 | 江苏润阳 | 合同金额约1.3亿元，对2023年业绩有积极影响 |
| 2022.9.6 | 通威股份 | 合同金额约1亿元，对2023年业绩有积极影响 |
| 2022.9.10 | 晶澳科技 | 合同金额约1.5亿元，对2023年业绩有积极影响 |
| 2022.9.21 | 中启江苏 | 合同金额约9,200万元，对2023年业绩有积极影响 |
| 2022.10.11 | 高景太阳能 | 合同金额约8,000万元，对2023年业绩有积极影响 |
| 2022.10.18 | 晶科能源 | 合同金额约1.4亿元，对2023年业绩有积极影响 |
风险提示
- 光伏行业景气度不及预期
- 新产品市场拓展进度不及预期
财务比率分析
| 指标 | 2020A | 2021A | 2022E | 2023E | 2024E |
|---|---|---|---|---|---|
| 营业收入增长率(%) | 51.67% | 78.93% | 54.23% | 32.44% | 31.22% |
| 毛利率(%) | 36.06% | 37.66% | 38.22% | 38.34% | 37.99% |
| 净利率(%) | 13.58% | 17.95% | 19.30% | 20.18% | 20.51% |
| ROE(%) | 14.26% | 26.33% | 29.80% | 29.01% | 27.76% |
| 资产负债率(%) | 63.43% | 66.65% | 66.44% | 61.84% | 56.77% |
| P/E | 193.12 | 90.40 | 59.34 | 42.85 | 32.14 |
| P/B | 54.55 | 33.49 | 33.57 | 30.78 | 29.40 |
| EV/EBITDA | 178.35 | 77.91 | 43.87 | 31.32 | 23.30 |
估值与投资建议
- 投资评级：增持（维持）
- EPS预测：2022年为5.73元/股，2023年为7.93元/股
- PE估值：2022年为59.34倍，2023年为42.85倍
- 行业投资评级：强于大市（未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上）
- 公司投资评级：增持（未来6个月内公司相对大盘涨幅5%-15%）
总结
奥特维在2022年三季报中展现出强劲的业绩增长和市场拓展能力，其产品在光伏、锂电和半导体设备领域均表现优异，新签订单和在手订单均创历史新高。公司盈利能力显著提升，财务指标稳健，业务布局不断扩展，具备良好的成长潜力。分析师维持“增持”评级，认为公司未来业绩有望持续增长。
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