20221222-浙商证券-奥特维-688516.SH-奥特维点评报告_中标一道新能源划焊一体机_看好平台化布局多点开花_5页_1mb

奥特维（688516）总结报告

核心内容概述

奥特维是一家专注于高端智能装备研发与制造的公司，主要业务涵盖光伏、半导体、锂电设备领域。公司近期中标一道新能源1.55亿元划焊一体机项目，彰显其在光伏串焊设备领域的领先地位。同时，公司拟发行11.4亿元可转债，用于扩大产能、建设实验室及研发半导体封装检测设备，进一步拓展业务范围。公司前三季度新签订单达51.1亿元，同比增长78.5%，在手订单65.1亿元，同比增长79.6%，显示出强劲的市场拓展能力和良好的业务前景。

主要观点

1. 光伏设备业务进展显著

• 公司是光伏串焊机设备龙头，市占率约70%，受益于“大尺寸+多主栅+多分片”技术迭代。
• 公司的划焊一体机设备具备高产能、高精度、高兼容性，尺寸兼容156-230MM，产能达7200小片/小时。
• 2022年组件扩产超200GW，公司订单增长迅速，为未来业绩提供保障。

2. 多点开花，拓展半导体与锂电设备市场

• 在半导体设备领域，公司是铝线键合机国产替代的先行者，已获通富微电、德力芯、华润等客户订单。
• 向金线、铜线键合机及上游半导体设备延伸，已有近20家试用客户，几十台设备在客户端试用。
• 在锂电设备领域，公司布局锂电模组+PACK线，覆盖国内优质客户，定增5000万元加码叠片机等电芯制造设备。

3. 拟发可转债，推动平台化布局

• 公司拟发行11.4亿元可转债，用于：
  • 平台化高端智能装备智慧工厂：拟募投10.4亿元，大幅扩张高端智能装备产能。
  • 光伏电池先进金属化工艺设备实验室：拟募投0.6亿元，促进设备产品快速迭代升级。
  • 半导体先进封装光学检测设备研发及产业化：拟募投0.4亿元，丰富半导体封测设备产品线。

4. 盈利预测与估值

• 预计公司2022-2024年归母净利润分别为6.3/9.3/12.8亿元，同比增长69%/48%/38%。
• 对应PE分别为44/30/22倍，维持“买入”评级。

关键信息

在手订单情况

• 2022年前三季度新签订单51.1亿元，同比增长78.5%。
• 截至2022年三季度末，公司在手订单65.1亿元，同比增长79.6%。
• 2022年Q4累计披露新签订单达6.6亿元，订单保持高增速。

客户与项目分布

• 光伏设备：一道新能源、晶科能源、晶澳科技、通威、润阳、天合光能、中成榆能源等。
• 半导体设备：通富微电、德力芯、华润等。
• 锂电设备：远景动力、宇泽半导体、合盛硅业等。

财务表现

• 营业收入：2021年20.47亿元，预计2022-2024年分别为33.16亿元、48.98亿元、67.51亿元，增速分别为62%/48%/38%。
• 归母净利润：2021年3.71亿元，预计2022-2024年分别为6.27亿元、9.28亿元、12.79亿元，增速分别为69%/48%/38%。
• 每股收益：预计2022-2024年分别为4.10元、6.01元、8.28元。
• P/E：预计2022-2024年分别为44倍、30倍、22倍。

财务比率

• 毛利率：预计2022-2024年分别为39.29%、39.38%、39.49%，持续保持较高水平。
• 净利率：预计2022-2024年分别为18.91%、18.95%、18.95%，盈利能力稳定。
• ROE：预计2022-2024年分别为35.44%、36.05%、34.78%，持续提升。
• 资产负债率：预计2022-2024年分别为63.39%、64.74%、65.30%，维持稳健水平。

投资评级说明

• 买入：公司预计未来6个月相对于沪深300指数表现+20%以上。
• 行业评级：看好行业指数相对于沪深300指数表现+10%以上。

风险提示

• 光伏下游扩产不及预期。
• 半导体设备研发进展低于预期。

股票走势

• 股票走势图显示公司股价走势稳健，受市场预期和业绩增长影响，表现积极。

可比公司分析

基本数据

结论

奥特维作为光伏串焊设备龙头，凭借技术优势和市场拓展能力，持续受益于光伏行业技术迭代。同时，公司积极布局半导体与锂电设备领域，拓展第二增长曲线。通过发行可转债，公司将进一步扩大产能，提升研发能力，增强市场竞争力。整体来看，公司业绩增长可期，投资价值显著。