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燃料油期货早报总结

核心内容概述

本报告为2021年11月23日的大越期货燃料油期货早报，主要分析燃料油期货市场走势及影响因素，涵盖基本面、基差、库存、盘面表现、主力持仓及近期利多利空因素。

主要观点

1. 基本面分析

• 成本端原油回调走弱：原油价格高位震荡走弱，对下游燃油价格的支撑作用减弱。
• 全球炼厂开工率回落：西方至新加坡的燃油出口量逐步减少，燃油供给趋紧。
• 中东、南亚采购高硫燃油需求减弱：由于季节性因素及国际天然气价格回落，高硫燃油需求的双重提振作用消失。
• 冬季疫情反弹影响航运需求：国际航运干散货运输和集装箱贸易热度下降，低硫船用油消费走弱。

2. 基差情况

• 新加坡380高硫燃料油折盘价为2847元/吨，FU2201收盘价为2764元/吨，基差为83元，期货贴水现货。
• 基差偏多，显示市场对现货的预期有所增强。

3. 库存变化

• 新加坡高低硫燃料油库存为2136万桶，环比前一周下降1.79%，处于5年均值之上。
• 库存偏多，表明市场供应相对充足，对价格形成一定压力。

4. 盘面表现

• 价格运行于20日线下方，20日线向下，显示短期趋势偏空。
• 偏空，市场情绪偏向悲观。

5. 主力持仓

• 主力净空持仓，多翻空，表明市场参与者对后市预期偏弱，操作偏向空头。

6. 结论

• 短期燃油预计维持震荡偏空运行，受成本端原油支撑减弱和基本面偏弱影响。
• 建议日内操作区间为2700-2780元/吨，偏空操作。

关键信息

利多因素

• 北半球冬季来临，日本、韩国等国低硫燃油采购需求进入传统旺季。
• 冬季疫情反弹，导致全球炼厂开工率下滑，西方对新加坡燃油出口减少，预计后期燃油到港量逐步下滑。

利空因素

• 伊核谈判预期恢复，原油价格高位震荡走弱，拖累下游燃油。
• 美国、日本计划释放战略石油储备，原油价格承压，对下游燃油形成利空。
• 中东、南亚高硫燃油采购需求由旺季转淡季，季节性和替代性双重提振消失。
• 国际航运需求降温，低硫船用油消费走弱。

行情数据

燃油期货行情

项目	前值（元/吨）	现值（元/吨）	涨跌幅
主力合约收盘价	2897	2764	-4.59%
现货折盘价	2967	2847	-4.04%
主力基差	70	83	18.57%

新加坡燃料油现货行情

品种	前值（美元/吨）	现值（美元/吨）	涨跌幅
新加坡高硫380	453.85	434.21	-4.33%
新加坡低硫燃油	599.49	581.34	-3.03%

新加坡高低硫价差

• 当前价差为147美元/吨左右，略有回升。
• 安装脱硫塔的船舶数量未来大概率稳中有增，高硫燃油作为船用油需求稳步增加。

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