20241224-群益证券-海尔智家-600690.SH-国补推动效果较好_2025年有望继续受益_3页_353kb

海尔智家投资报告总结

海尔智家作为家用电器行业的领先企业，近期报告其投资评级为“买进”，目标价为35/34港币，反映了对股票的正面预期。公司基本面强劲，2024年12月23日股价为2869元，市值约1794亿元人民币。主要股东包括香港中央结算有限公司，持股比例较高，每股净值1165元，股价相对于账面净值表现为溢价。短期内股价涨幅显著，过去一年上涨474%，但存在波动风险。

研究报告强调，国内家电消费受益于国家以旧换新补贴政策和电商促销活动，2024年家电产品出货量增长强劲，空调和洗衣机内销分别同比增长29%和17%。预计2025年政策将延续并可能扩展范围，进一步推动公司国内销售增长。海外业务通过并购实现全球化布局，包括收购三洋电机和GE家电业务，2023年在亚洲和美洲市场份额领先，2024年上半年海外收入同比增长37%，尤其在南亚和东南亚地区增长迅速。

盈利预测显示，公司预计2024-2026年净利润年增长率分别为173%、169%和113%，EPS从21元增至27元，A股和H股市盈率逐步下降，估值趋于合理。股息率约4%，分红策略有吸引力，建议投资者关注。

风险方面，包括消费政策实施不及预期、国内房地产下行影响、原材料和汇率波动，这些因素可能制约业绩。整体上，公司受益于政策支持和海外扩张，提供稳健增长潜力。