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原油周报总结 - 2026年7月10日

核心内容

本周原油市场在估值低位下止跌企稳，地缘政治冲突成为主要上涨驱动因素。美伊局势再度升级，导致油价出现脉冲式反弹，但随着局势缓和，后续可能回落。中期来看，全球石油供应偏紧格局未变，油价下方仍具支撑。

主要观点

• 地缘政治影响：美伊冲突再次升级，三艘油气船遭袭，美国恢复对伊朗的制裁，伊朗暂停谈判。地缘风险加剧，推动油价短期反弹。
• 霍尔木兹海峡通行量变化：海峡通行量较谅解备忘录初期有所收紧，供应恢复预期出现变化，可能影响油价走势。
• 成品油裂解价差：汽油裂差维持高位，柴油裂差明显上涨，反映市场需求和炼油利润变化。
• 美国原油市场：商业原油库存小幅累库，汽柴油去库，炼厂加工需求回落，出口下降，净进口增加。
• 中国原油市场：炼厂加工需求待修复，原油进口或在8月上旬集中到港，缓解原料紧张问题。

关键信息

地缘政治

• 美伊冲突升级，引发市场对供应中断的担忧。
• 伊朗暂停与美国谈判，美国恢复制裁，局势较之前更为紧张。
• 原油估值处于低位，地缘风险成为短期上涨驱动。

霍尔木兹海峡

• 本周通行量为160艘，较谅解备忘录初期有所下降。
• 供应恢复预期出现波动，可能对油价产生影响。

成品油市场

• 汽油裂差：保持高位，显示汽油需求强劲。
• 柴油裂差：明显上涨，反映柴油需求增加。
• 欧洲汽油裂差：高位维持，欧洲市场需求强劲。
• 欧洲柴油裂差：上涨趋势明显，欧洲柴油市场活跃。

美国市场动态

• 商业原油库存小幅上升，但汽柴油库存下降。
• 炼厂开工率维持高位，但加工需求回落。
• 原油产量略有上升，出口下降，净进口增加。

中国市场动态

• 炼厂加工需求待修复，原油进口或在8月上旬集中到港。
• 原油加工量和进口量数据表明市场正在逐步恢复。

创元研究团队

能源化工组

• 高赵：能源化工组组长，原油期货研究员，擅长基本面分析和市场研判。
• 白虎：熟悉能源化工品上下游产业链，擅长套利与对冲策略。
• 常城：PX-PTA产业链研究员，荣获“石油化工类高级分析师”。
• 母贵煜：专注甲醇、尿素上下游产业链研究。

其他研究组

• 宏观金融组：刘钇含、金芸立、何燚、崔宇昂，专注于股指、国债、贵金属和集运产业链研究。
• 有色金属组：李玉芬、吴开来、余烁、贺崧泽，研究铝、氧化铝、锡、铅锌、锂资源及新能源产业链。
• 黑色建材组：陶锐、韩涵、安帅澎、张俊治，专注于黑色产业链如纯碱、玻璃、钢材和铁矿研究。
• 农副产品组：张琳静、陈仁涛、赵玉、张英鸿，研究油脂、玉米、生猪、大豆、原木和纸浆产业链。

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