> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 恒力期货日报系列（2026.7.10）总结 ## 核心内容概述 本报告围绕多个商品板块展开，包括油品、芳烃-聚酯、煤化工、盐化工、有色金属等，分析了各板块近期的市场走势、基本面变化、宏观影响及风险因素。整体来看，市场在地缘政治、宏观经济、供需变化等多重因素影响下呈现分化格局。 --- ## 一、油品板块 ### 【原油】 - **逻辑**：地缘冲突扰动有限，油价下行回调。 - **基本面**： - 美伊局势紧张但未进一步升级，对霍尔木兹海峡影响有限。 - 沙特大幅下调原油售价，原油现货整体宽松。 - 乌克兰袭击俄罗斯炼油厂，推升俄罗斯原油出口量。 - **宏观**：大宗商品市场疲软，美联储加息预期减弱。 - **地缘政治**：美伊冲突升级，但市场预期缓和，警惕冲突扩大风险。 - **风险提示**：中东冲突、美伊谈判、霍尔木兹海峡通航情况、亚洲需求节奏。 ### 【LPG】 - **逻辑**：地缘冲突升级，价格回升。 - **基本面**： - 美伊冲突升级，市场担忧中东供应中断。 - 国内民用气均价上调38元/吨至5100元/吨。 - 亚洲采购需求尚未完全释放，下游采购意愿不足限制涨幅。 - **展望**：若海峡受阻或伊朗出口中断，国际LPG价格或进一步上涨；国内民用气受需求疲软抑制涨幅。 - **风险提示**：油价异动、美伊关系、霍尔木兹海峡动态。 --- ## 二、芳烃-聚酯板块 ### 【PTA】 - **逻辑**：中东地缘冲突。 - **基本面**： - TA2609收跌78点至5604点，日持仓微降。 - 现货基差松动，7月主港商谈价在5875-6000元/吨。 - PTA负荷58.3%，华南一套装置停车，重启时间待定。 - 聚酯负荷81.2%，部分下游负荷有所回升。 - **风险提示**：中东地缘博弈不确定性。 --- ## 三、煤化工板块 ### 【甲醇】 - **逻辑**：地缘情绪支撑有限，谨防回落。 - **基本面**： - MA2609收涨1.22%，市场观望美伊局势。 - 港口市场窄幅反弹，基差坚挺，但进口回归预期抑制涨幅。 - 台风、伊朗装置开工、霍尔木兹海峡安全影响进口节奏。 - **风险提示**：油价异动、美伊局势、霍尔木兹海峡动态。 --- ## 四、盐化工板块 ### 【纯碱】 - **逻辑**：供需过剩叠加成本走弱。 - **基本面**： - 库存高位徘徊，检修预期减弱，供给支撑减弱。 - 中长期需求稳定，但供给基数大，库存难大幅下降。 - 明年新投产产能多为低成本厂家，成本下行将对价格形成压力。 - **风险提示**：宏观情绪扰动、厂家预期外减产。 ### 【玻璃】 - **逻辑**：仍需继续减产。 - **基本面**： - 库存维持高位，厂家依靠降价提高产销。 - 供应端继续下行，但库存波动为主，缺乏上行动力。 - 天然气制产能扩大，成本支撑增强。 - **风险提示**：地产政策变化、宏观情绪变化。 ### 【烧碱】 - **逻辑**：厂家开工继续降低。 - **基本面**： - 下游氧化铝大投产，但利润低迷，难以形成囤货。 - 烧碱价格持续下跌，氯碱综合利润亏损。 - 外需疲软，对价格支撑有限。 - **风险提示**：出口需求变动、厂家开工变化。 --- ## 五、有色金属板块 ### 【黄金】 - **逻辑**：边打边谈，金价或迎修复。 - **基本面**： - 美伊谈判重启，美元走弱、油价下跌推动金价回升。 - 市场关注美国通胀数据，金价或进一步上涨。 - **风险提示**：美元大幅波动、央行购金扰动。 ### 【白银】 - **逻辑**：或将触底回升。 - **基本面**： - 6月CPI不及预期，市场对通胀担忧降低。 - PPI涨幅扩大，但CPI数据弱化通胀预期。 - 现货趋紧，需求波动加大，或推动白银反弹。 - **风险提示**：现货趋紧、需求波动加大。 ### 【铜】 - **逻辑**：美伊相对克制，危机或将解除。 - **基本面**： - 美伊冲突缓和，市场情绪改善。 - 加工费为负，但冶炼利润尚可，供应有望维持高位。 - 需求受季节性淡季影响，累库概率偏高。 - 国内库存去化，现货升水走高，短期偏多。 - **风险提示**：印尼复产、加工费波动。 ### 【铝】 - **逻辑**：宏观扰动持续，库存支撑仍在。 - **基本面**： - 美伊局势升温，地缘风险影响市场情绪。 - 6月CPI、PPI同比上涨，经济韧性较强。 - 供应受台风、洪水影响，部分产能受限，成本支撑增强。 - 需求边际改善，新能源汽车出口增长，库存持续去化。 - **风险提示**：中东局势、供应释放节奏、国内库存去化节奏。 --- ## 六、附录：各版块日度数据监测 ### 原油价格 - **期货价格**： - Brent连一：76.30美元/桶（-2.20%）。 - WTI连一：72.08美元/桶（-1.96%）。 - Dubai连一：80.52美元/桶（-2.02%）。 - SC连一：480.70元/桶（+5.51%）。 - **价差**： - Brent C1-C2：0.10美元/桶（-77.78%）。 - WTI C1-C2：0.18美元/桶（-28.00%）。 - Dubai C1-C2：2.38美元/桶（-16.78%）。 - SC C1-C2：-3.40元/桶（+12.82%）。 ### 芳烃-聚酯 - **价格**： - PTA现货：5935元/吨（+1.0%）。 - TA609：5640元/吨（+0.3%）。 - MEG现货：4285元/吨（+0.5%）。 - **利润**： - PTA现货加工费：660元/吨（+14.1%）。 - TA609盘面加工费：505元/吨（-4.0%）。 - 短纤利润：-29元/吨（+54.9%）。 - **基差**： - PTA主力合约基差：295元/吨（+16.6%）。 ### 煤化工 - **甲醇现货折盘面**：江苏2645元/吨（+1.0%）。 - **基差**：MA09基差157元/吨（+25）。 ### 盐化工 - **纯碱期货**： - SA01：1172元/吨（+22）。 - SA05：1215元/吨（+18）。 - **玻璃期货**： - FG01：1062元/吨（+22）。 - FG05：1133元/吨（+18）。 - **烧碱期货**： - SH01：2015元/吨（+22）。 - SH05：2137元/吨（+18）。 --- ## 七、风险提示汇总 - **地缘政治**：中东局势、美伊谈判、霍尔木兹海峡通航情况。 - **宏观经济**：美联储加息预期、美元波动、通胀数据。 - **供需变化**：亚洲需求节奏、进口回归预期、国内库存去化。 - **成本压力**：天然气、煤炭、石油焦等成本变化。 - **政策与市场情绪**：地产政策、出口需求、宏观情绪波动。 --- ## 八、分析师信息 - **分析师**： - 周云（F03089066, Z0016657） - 程驰文（F03143095, Z0023973） - 郭延龙（F03143036） - **交易咨询部**： - 杨怡菁（F03090247, Z0016789） - 杨力（F03150619, Z0023369） - 郭瑾雯（F03124046, Z0023457） --- ## 九、免责声明 - 本报告基于公开资料和研究，不保证信息的准确性。 - 报告仅反映个人观点，不代表公司立场。 - 投资者需自行承担使用本报告带来的风险。 - 本报告版权归恒力期货有限公司所有，未经许可不得转载或引用。