20260718-东吴证券-二级资本债周度数据跟踪_20260713-20260717_东吴固收李勇_徐津晶_8页_1mb

报告摘要

二级资本债周度数据跟踪总结（20260713-20260717）

核心内容

本周（20260713-20260717），二级资本债市场整体表现平稳，无新发行债券。二级市场成交活跃，周成交量合计约1865.54亿元，环比增加49.98亿元。市场参与者主要集中在大型银行及部分区域性银行的债券上，其中成交量前三的券分别为26工行二级资本债04BC（295.46亿元）、26邮储银行二级资本债01BC（128.92亿元）和26建行二级资本债01BC（125.32亿元）。

从地域分布来看，成交量前三的省份为广东省（约1516.16亿元）、贵州省（约86.34亿元）和甘肃省（约85.11亿元）。成交量主要集中在北京市，其次是上海市和广东省。

从到期收益率变动来看，5Y、7Y和10Y二级资本债的收益率整体呈现小幅波动。其中，10Y债券的收益率略有上升，而5Y和7Y债券收益率略有下降。具体而言，5Y AAA-、AA+债券收益率下降0.36BP，AA级下降2.36BP；7Y AAA-、AA+、AA级收益率分别下降0.18BP、0.11BP、0.11BP；10Y AAA-、AA+、AA级收益率分别上升0.31BP、0.30BP、0.30BP。

主要观点

一级市场：本周无新发行二级资本债，市场供给保持稳定。
二级市场：成交量总体上升，主要集中在大型银行和部分区域银行，市场活跃度较高。
收益率变化：不同期限和评级的二级资本债收益率波动幅度不一，10Y债券收益率小幅上升，5Y和7Y债券收益率下降。
估值偏离度：整体偏离度较小，溢价成交比例高于折价成交，但折价幅度大于溢价幅度。折价率前三的券为25稠州商行二级资本债02（-0.5451%）、26甘肃银行二级资本债01（-0.2348%）和25秦农农商银行二级资本债01（-0.2047%）；溢价率前三的券为25苏州银行二级资本债01（0.3214%）、23创兴银行二级资本债01BC（0.1179%）和25农行二级资本债04B(BC)（0.1099%）。

关键信息

成交量分布：
- 前三券：26工行04BC、26邮储01BC、26建行01BC
- 前三地域：广东省、贵州省、甘肃省
- 前三省份：北京市、上海市、广东省
收益率变化：
- 5Y债券：AAA-、AA+收益率下降0.36BP，AA收益率下降2.36BP
- 7Y债券：AAA-、AA+、AA收益率分别下降0.18BP、0.11BP、0.11BP
- 10Y债券：AAA-、AA+、AA收益率分别上升0.31BP、0.30BP、0.30BP
估值偏离度：
- 折价率前三：25稠州商行02（-0.5451%）、26甘肃银行01（-0.2348%）、25秦农农商01（-0.2047%）
- 溢价率前三：25苏州银行01（0.3214%）、23创兴银行01BC（0.1179%）、25农行04B(BC)（0.1099%）
市场表现：
- 大多数券种的估值偏离度均在±0.14%以内，市场整体波动较小。
- 评级以AAA-、AA+、AA为主，地域分布以北京市、上海市、广东省居多。