> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 二级资本债周度数据跟踪总结（20260713-20260717） ## 核心内容 本周（20260713-20260717），二级资本债市场整体表现平稳，无新发行债券。二级市场成交活跃，周成交量合计约1865.54亿元，环比增加49.98亿元。市场参与者主要集中在大型银行及部分区域性银行的债券上，其中成交量前三的券分别为26工行二级资本债04BC（295.46亿元）、26邮储银行二级资本债01BC（128.92亿元）和26建行二级资本债01BC（125.32亿元）。 从地域分布来看，成交量前三的省份为广东省（约1516.16亿元）、贵州省（约86.34亿元）和甘肃省（约85.11亿元）。成交量主要集中在北京市，其次是上海市和广东省。 从到期收益率变动来看，5Y、7Y和10Y二级资本债的收益率整体呈现小幅波动。其中，10Y债券的收益率略有上升，而5Y和7Y债券收益率略有下降。具体而言，5Y AAA-、AA+债券收益率下降0.36BP，AA级下降2.36BP；7Y AAA-、AA+、AA级收益率分别下降0.18BP、0.11BP、0.11BP；10Y AAA-、AA+、AA级收益率分别上升0.31BP、0.30BP、0.30BP。 ## 主要观点 - **一级市场**：本周无新发行二级资本债，市场供给保持稳定。 - **二级市场**：成交量总体上升，主要集中在大型银行和部分区域银行，市场活跃度较高。 - **收益率变化**：不同期限和评级的二级资本债收益率波动幅度不一，10Y债券收益率小幅上升，5Y和7Y债券收益率下降。 - **估值偏离度**：整体偏离度较小，溢价成交比例高于折价成交，但折价幅度大于溢价幅度。折价率前三的券为25稠州商行二级资本债02（-0.5451%）、26甘肃银行二级资本债01（-0.2348%）和25秦农农商银行二级资本债01（-0.2047%）；溢价率前三的券为25苏州银行二级资本债01（0.3214%）、23创兴银行二级资本债01BC（0.1179%）和25农行二级资本债04B(BC)（0.1099%）。 ## 关键信息 - **成交量分布**： - 前三券：26工行04BC、26邮储01BC、26建行01BC - 前三地域：广东省、贵州省、甘肃省 - 前三省份：北京市、上海市、广东省 - **收益率变化**： - 5Y债券：AAA-、AA+收益率下降0.36BP，AA收益率下降2.36BP - 7Y债券：AAA-、AA+、AA收益率分别下降0.18BP、0.11BP、0.11BP - 10Y债券：AAA-、AA+、AA收益率分别上升0.31BP、0.30BP、0.30BP - **估值偏离度**： - 折价率前三：25稠州商行02（-0.5451%）、26甘肃银行01（-0.2348%）、25秦农农商01（-0.2047%） - 溢价率前三：25苏州银行01（0.3214%）、23创兴银行01BC（0.1179%）、25农行04B(BC)（0.1099%） - **市场表现**： - 大多数券种的估值偏离度均在±0.14%以内，市场整体波动较小。 - 评级以AAA-、AA+、AA为主，地域分布以北京市、上海市、广东省居多。 ## 风险提示 - **数据延迟**：Choice信息更新存在延迟，可能影响数据的及时性与准确性。 - **数据缺失**：Choice和Wind公开数据可能存在缺失，需注意信息完整性。 ## 相关报告 - 银行“缩表”对信用债行情的影响分析 - 商业银行并购浪潮与二永债机会 - 金融次级债策略展望（券商、保险、商业银行） - 如何识别城农商行二级资本债风险 - 商业银行二级资本债是否仍是优选 - 瑞信AT1事件对国内二永债影响有限 - 商业银行《征求意见稿》对债市机会的影响 - 从不赎回风波看高等级主体风险 - 《巴塞尔协议III》对二级资本债市场影响 - 同业存单热度与权益市场选择 - 2022年下半年二级资本债供给压力 - 永续债发展现状与前景 - 二级资本债是否仍具投资价值 ## 免责声明 本报告由东吴证券研究所固定收益团队发布，仅供专业投资机构参考。所载内容基于已发布研究报告或跟踪解读，不构成具体投资建议，接收人应自主决策并自行承担风险。东吴证券研究所及本团队对使用本报告所导致的损失不承担责任。