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二级资本债周度数据跟踪总结（20260615-20260619）

一、核心内容概述

本周（2026年6月15日至19日）二级资本债市场整体表现如下：

• 一级市场：无新发行二级资本债。
• 二级市场：周成交量合计约2905.27亿元，较上周减少228.08亿元。
• 成交分布：成交量前三的券分别为26工行二级资本债03BC（335.62亿元）、26中行二级资本债02BC（268.64亿元）和26工行二级资本债02BC（170.38亿元）。
• 地域分布：成交量前三的省份为广东省（2455.56亿元）、甘肃省（169.75亿元）和贵州省（129.35亿元）。
• 收益率变动：5Y、7Y、10Y二级资本债各评级到期收益率均出现不同程度的下跌，其中10Y收益率跌幅最大。
• 估值偏离度：折价成交比例大于溢价成交，折价幅度大于溢价幅度。折价率前三的券为25江苏长江商行二级资本债01（-0.7863%）、25稠州商行二级资本债02（-0.7586%）和24浦发银行二级资本债02B（-0.6955%）；溢价率前三的券为18阜新银行二级01（0.0295%）、22余杭农商二级01（0.0115%）和21徽商银行二级01（0.0109%）。

二、主要观点

1. 一级市场发行情况

• 本周银行间市场及交易所市场均无二级资本债新发行。
• 从历史发行与偿还数据看，二级资本债的发行和偿还呈现出周期性波动，净融资额在不同时间段有所变化。

2. 二级市场成交情况

• 本周二级资本债成交量下降，市场活跃度有所减弱。
• 交易量集中于部分大型银行发行的二级资本债，如工商银行、中国银行、建设银行等。
• 广东省作为主要成交地区，显示出较强的市场参与度。

3. 到期收益率变动

• 本周二级资本债收益率整体下行，AAA-、AA+、AA级债券收益率均出现下降。
• 10Y债券收益率跌幅最大，达-8.42BP，表明市场对长期限债券的偏好有所增强。

4. 估值偏离度分析

• 折价成交比例较高，且折价幅度大于溢价幅度，说明市场对部分债券存在一定的抛压。
• 折价券多为中低评级债券，且主要集中在北京市、上海市、广东省。
• 溢价券多为小型银行或地方性银行发行的债券，溢价幅度较小，市场情绪相对稳定。

三、关键信息汇总

1. 一级市场

• 本周无二级资本债新发行。

2. 二级市场

• 周成交量：约2905.27亿元，较上周减少228.08亿元。
• 成交量前三券：
  • 26工行二级资本债03BC（335.62亿元）
  • 26中行二级资本债02BC（268.64亿元）
  • 26工行二级资本债02BC（170.38亿元）
• 成交量前三地区：
  • 广东省（2455.56亿元）
  • 甘肃省（169.75亿元）
  • 贵州省（129.35亿元）

3. 到期收益率变化

• 5Y：
  • AAA-：-5.80BP
  • AA+：-6.33BP
  • AA：-6.33BP
• 7Y：
  • AAA-：-7.70BP
  • AA+：-7.70BP
  • AA：-7.70BP
• 10Y：
  • AAA-：-8.42BP
  • AA+：-7.79BP
  • AA：-7.79BP

4. 估值偏离度情况

• 折价券前三：
  • 25江苏长江商行二级资本债01（-0.7863%）
  • 25稠州商行二级资本债02（-0.7586%）
  • 24浦发银行二级资本债02B（-0.6955%）
• 溢价券前三：
  • 18阜新银行二级01（0.0295%）
  • 22余杭农商二级01（0.0115%）
  • 21徽商银行二级01（0.0109%）

四、风险提示

• Choice信息更新延迟：绿色债券等板块数据可能存在延迟。
• 数据披露不全：Choice和Wind公开数据可能存在缺失，建议参考完整研究报告。

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