20260406-东吴证券-二级资本债周度数据跟踪_20260330-20260403_东吴固收李勇_徐津晶_20260406_8页_2mb
报告摘要
二级资本债周度数据跟踪总结（20260330-20260403）
核心内容概览
本周（2026年3月30日至4月3日），二级资本债市场呈现以下特点：
- 一级市场：无新发行的二级资本债。
- 二级市场：周成交量合计约1979亿元，环比增加200亿元。成交量前三的券分别为25中行二级资本债02BC（126.05亿元）、25中行二级资本债03A(BC)（95.34亿元）和25广发银行二级资本债01BC（71.65亿元）。
- 地域分布：成交量前三为广东省（1498亿元）、贵州省（131亿元）和黑龙江省（124亿元）。
- 收益率变动：整体呈下行趋势，AAA-、AA+、AA评级的5Y、7Y和10Y二级资本债收益率分别下降2.95BP、4.00BP、5.00BP等。
- 估值偏离：折价成交比例大于溢价成交，折价幅度较大，溢价幅度较小。折价率前二为25晋商银行二级资本债01（-0.6253%）和25江苏长江商行二级资本债01（-0.5214%），溢价率前三为21兴业银行二级03（0.1796%）、22盛京银行二级资本债01（0.1425%）和23口行二级资本债02A（0.0870%）。
主要观点
一、二级市场成交情况
- 本周二级资本债市场活跃度有所提升，周成交量环比增长。
- 成交量前三的券主要集中在大型银行，如中国银行、广发银行、建设银行等。
- 广东省成为成交量最大的地区，显示出该地区市场活跃度较高。
二、收益率变动趋势
- 不同期限和评级的二级资本债收益率均出现不同程度的下降。
- 5Y、7Y和10Y二级资本债收益率分别下降2.95BP、5.56BP、2.50BP，显示出市场对二级资本债的需求增加，推动价格上升。
三、估值偏离情况
- 折价成交：折价幅度较大，主要集中在中低评级和中短久期债券，反映出市场对部分券种的偏好或预期。
- 溢价成交：溢价幅度较小，主要出现在部分高等级债券，如21兴业银行二级03（0.1796%）。
关键信息
1. 周成交量前十券信息
| 证券简称 | 周成交量（亿元） | 周成交均价（元） | 中债估值净价（元） | 估值偏离（%） | 发行总额（亿元） | 剩余期限（年） | 中债隐含评级 | 省份 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 25中行二级资本债02BC | 126.05 | 100.53 | 100.64 | -0.11 | 600.0 | 9.65 | AAA- | 北京市 |
| 25中行二级资本债03A(BC) | 95.34 | 100.78 | 100.89 | -0.10 | 480.0 | 9.73 | AAA- | 北京市 |
| 25广发银行二级资本债01BC | 71.65 | 100.63 | 100.73 | -0.10 | 350.0 | 9.70 | AA+ | 广东省 |
| 25建行二级资本债03BC | 61.23 | 100.88 | 100.99 | -0.11 | 400.0 | 9.68 | AAA- | 北京市 |
| 25建行二级资本债02A(BC) | 53.90 | 100.00 | 100.05 | -0.06 | 400.0 | 9.31 | AAA- | 北京市 |
| 25农行二级资本债04A(BC) | 51.93 | 100.46 | 100.56 | -0.10 | 320.0 | 9.63 | AAA- | 北京市 |
| 25中行二级资本债01BC | 51.00 | 100.00 | 100.10 | -0.10 | 500.0 | 9.15 | AAA- | 北京市 |
| 21工商银行二级02 | 49.35 | 101.33 | 101.35 | -0.02 | 500.0 | 5.70 | AAA- | 北京市 |
| 22工商银行二级01 | 42.97 | 101.35 | 101.37 | -0.02 | 350.0 | 5.80 | AAA- | 北京市 |
| 21建设银行二级01 | 41.80 | 100.67 | 100.67 | 0.00 | 650.0 | 5.65 | AA+ | 福建省 |
2. 估值偏离度（折价）前十个券信息
| 证券名称 | 周成交均价（元） | 中债估值净价（元） | 估值偏离（%） | 发行总额（亿元） | 剩余期限（年） | 中债隐含评级 | 省份 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 25晋商银行二级资本债01 | 100.07 | 100.70 | -0.6253 | 20.0 | 9.32 | AA- | 山西省 |
| 25江苏长江商行二级资本债01 | 99.85 | 100.37 | -0.5214 | 6.0 | 9.70 | A+ | 江苏省 |
| 23光大二级资本债01B | 108.88 | 109.29 | -0.3744 | 50.0 | 12.02 | AA+ | 北京市 |
| 25秦皇岛银行二级资本债01 | 100.36 | 100.73 | -0.3722 | 12.0 | 9.49 | AA- | 河北省 |
| 23汉口银行二级资本债02 | 105.96 | 106.33 | -0.3468 | 15.0 | 7.67 | AA- | 湖北省 |
| 25泰隆商行二级资本债01 | 99.66 | 99.98 | -0.3193 | 15.0 | 9.19 | AA | 浙江省 |
| 23中行二级资本债01B | 108.91 | 109.25 | -0.3091 | 200.0 | 11.97 | AAA- | 北京市 |
| 24平安银行二级资本债01B | 101.01 | 101.31 | -0.3003 | 30.0 | 13.27 | AA+ | 广东省 |
| 25建行二级资本债02B(BC) | 98.08 | 98.31 | -0.2294 | 50.0 | 14.31 | AAA- | 北京市 |
| 25西安银行二级资本债01 | 100.48 | 100.76 | -0.2733 | 20.0 | 9.07 | AA | 陕西省 |
3. 估值偏离度（溢价）前十个券信息
| 证券名称 | 周成交均价（元） | 中债估值净价（元） | 估值偏离（%） | 发行总额（亿元） | 剩余期限（年） | 中债隐含评级 | 省份 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 21兴业银行二级03 | 109.44 | 109.24 | 0.1796 | 50.0 | 10.65 | AA+ | 福建省 |
| 22盛京银行二级资本债01 | 101.45 | 101.30 | 0.1425 | 50.0 | 6.74 | A+ | 辽宁省 |
| 23口行二级资本债02A | 103.28 | 103.19 | 0.0870 | 330.0 | 7.74 | -- | 北京市 |
| 21东莞银行二级02 | 100.26 | 100.23 | 0.0295 | 20.0 | 0.07 | AA | 广东省 |
| 21广州银行二级 | 100.44 | 100.41 | 0.0241 | 50.0 | 5.15 | AA | 广东省 |
| 22工商银行二级02 | 108.29 | 108.27 | 0.0176 | 50.0 | 10.80 | AAA- | 北京市 |
| 22建行二级资本债02B | 107.33 | 107.32 | 0.0158 | 150.0 | 11.60 | AAA- | 北京市 |
| 21宁波银行二级01 | 100.42 | 100.41 | 0.0153 | 60.0 | 5.18 | AA+ | 浙江省 |
| 21余姚农商二级 | 102.11 | 102.10 | 0.0116 | 10.0 | 5.66 | AA- | 浙江省 |
| 21昆山农商二级 | 100.46 | 100.45 | 0.0107 | 10.0 | 5.15 | AA- | 江苏省 |
风险提示
- 数据更新延迟：Choice、Wind等平台的数据更新存在延迟，可能影响市场分析的时效性。
- 信息披露不全：部分二级资本债的信息披露存在遗漏，可能影响投资者的判断和决策。
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