> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 二级资本债周度数据跟踪总结（20260330-20260403） ## 核心内容概览 本周（2026年3月30日至4月3日），二级资本债市场呈现以下特点： - **一级市场**：无新发行的二级资本债。 - **二级市场**：周成交量合计约1979亿元，环比增加200亿元。成交量前三的券分别为25中行二级资本债02BC（126.05亿元）、25中行二级资本债03A(BC)（95.34亿元）和25广发银行二级资本债01BC（71.65亿元）。 - **地域分布**：成交量前三为广东省（1498亿元）、贵州省（131亿元）和黑龙江省（124亿元）。 - **收益率变动**：整体呈下行趋势，AAA-、AA+、AA评级的5Y、7Y和10Y二级资本债收益率分别下降2.95BP、4.00BP、5.00BP等。 - **估值偏离**：折价成交比例大于溢价成交，折价幅度较大，溢价幅度较小。折价率前二为25晋商银行二级资本债01（-0.6253%）和25江苏长江商行二级资本债01（-0.5214%），溢价率前三为21兴业银行二级03（0.1796%）、22盛京银行二级资本债01（0.1425%）和23口行二级资本债02A（0.0870%）。 ## 主要观点 ### 一、二级市场成交情况 - 本周二级资本债市场活跃度有所提升，周成交量环比增长。 - 成交量前三的券主要集中在大型银行，如中国银行、广发银行、建设银行等。 - 广东省成为成交量最大的地区，显示出该地区市场活跃度较高。 ### 二、收益率变动趋势 - 不同期限和评级的二级资本债收益率均出现不同程度的下降。 - 5Y、7Y和10Y二级资本债收益率分别下降2.95BP、5.56BP、2.50BP，显示出市场对二级资本债的需求增加，推动价格上升。 ### 三、估值偏离情况 - **折价成交**：折价幅度较大，主要集中在中低评级和中短久期债券，反映出市场对部分券种的偏好或预期。 - **溢价成交**：溢价幅度较小，主要出现在部分高等级债券，如21兴业银行二级03（0.1796%）。 ## 关键信息 ### 1. 周成交量前十券信息 | 证券简称 | 周成交量（亿元） | 周成交均价（元） | 中债估值净价（元） | 估值偏离（%） | 发行总额（亿元） | 剩余期限（年） | 中债隐含评级 | 省份 | |----------|------------------|------------------|--------------------|--------------|------------------|----------------|--------------|------| | 25中行二级资本债02BC | 126.05 | 100.53 | 100.64 | -0.11 | 600.0 | 9.65 | AAA- | 北京市 | | 25中行二级资本债03A(BC) | 95.34 | 100.78 | 100.89 | -0.10 | 480.0 | 9.73 | AAA- | 北京市 | | 25广发银行二级资本债01BC | 71.65 | 100.63 | 100.73 | -0.10 | 350.0 | 9.70 | AA+ | 广东省 | | 25建行二级资本债03BC | 61.23 | 100.88 | 100.99 | -0.11 | 400.0 | 9.68 | AAA- | 北京市 | | 25建行二级资本债02A(BC) | 53.90 | 100.00 | 100.05 | -0.06 | 400.0 | 9.31 | AAA- | 北京市 | | 25农行二级资本债04A(BC) | 51.93 | 100.46 | 100.56 | -0.10 | 320.0 | 9.63 | AAA- | 北京市 | | 25中行二级资本债01BC | 51.00 | 100.00 | 100.10 | -0.10 | 500.0 | 9.15 | AAA- | 北京市 | | 21工商银行二级02 | 49.35 | 101.33 | 101.35 | -0.02 | 500.0 | 5.70 | AAA- | 北京市 | | 22工商银行二级01 | 42.97 | 101.35 | 101.37 | -0.02 | 350.0 | 5.80 | AAA- | 北京市 | | 21建设银行二级01 | 41.80 | 100.67 | 100.67 | 0.00 | 650.0 | 5.65 | AA+ | 福建省 | ### 2. 估值偏离度（折价）前十个券信息 | 证券名称 | 周成交均价（元） | 中债估值净价（元） | 估值偏离（%） | 发行总额（亿元） | 剩余期限（年） | 中债隐含评级 | 省份 | |----------|------------------|--------------------|--------------|------------------|----------------|--------------|------| | 25晋商银行二级资本债01 | 100.07 | 100.70 | -0.6253 | 20.0 | 9.32 | AA- | 山西省 | | 25江苏长江商行二级资本债01 | 99.85 | 100.37 | -0.5214 | 6.0 | 9.70 | A+ | 江苏省 | | 23光大二级资本债01B | 108.88 | 109.29 | -0.3744 | 50.0 | 12.02 | AA+ | 北京市 | | 25秦皇岛银行二级资本债01 | 100.36 | 100.73 | -0.3722 | 12.0 | 9.49 | AA- | 河北省 | | 23汉口银行二级资本债02 | 105.96 | 106.33 | -0.3468 | 15.0 | 7.67 | AA- | 湖北省 | | 25泰隆商行二级资本债01 | 99.66 | 99.98 | -0.3193 | 15.0 | 9.19 | AA | 浙江省 | | 23中行二级资本债01B | 108.91 | 109.25 | -0.3091 | 200.0 | 11.97 | AAA- | 北京市 | | 24平安银行二级资本债01B | 101.01 | 101.31 | -0.3003 | 30.0 | 13.27 | AA+ | 广东省 | | 25建行二级资本债02B(BC) | 98.08 | 98.31 | -0.2294 | 50.0 | 14.31 | AAA- | 北京市 | | 25西安银行二级资本债01 | 100.48 | 100.76 | -0.2733 | 20.0 | 9.07 | AA | 陕西省 | ### 3. 估值偏离度（溢价）前十个券信息 | 证券名称 | 周成交均价（元） | 中债估值净价（元） | 估值偏离（%） | 发行总额（亿元） | 剩余期限（年） | 中债隐含评级 | 省份 | |----------|------------------|--------------------|--------------|------------------|----------------|--------------|------| | 21兴业银行二级03 | 109.44 | 109.24 | 0.1796 | 50.0 | 10.65 | AA+ | 福建省 | | 22盛京银行二级资本债01 | 101.45 | 101.30 | 0.1425 | 50.0 | 6.74 | A+ | 辽宁省 | | 23口行二级资本债02A | 103.28 | 103.19 | 0.0870 | 330.0 | 7.74 | -- | 北京市 | | 21东莞银行二级02 | 100.26 | 100.23 | 0.0295 | 20.0 | 0.07 | AA | 广东省 | | 21广州银行二级 | 100.44 | 100.41 | 0.0241 | 50.0 | 5.15 | AA | 广东省 | | 22工商银行二级02 | 108.29 | 108.27 | 0.0176 | 50.0 | 10.80 | AAA- | 北京市 | | 22建行二级资本债02B | 107.33 | 107.32 | 0.0158 | 150.0 | 11.60 | AAA- | 北京市 | | 21宁波银行二级01 | 100.42 | 100.41 | 0.0153 | 60.0 | 5.18 | AA+ | 浙江省 | | 21余姚农商二级 | 102.11 | 102.10 | 0.0116 | 10.0 | 5.66 | AA- | 浙江省 | | 21昆山农商二级 | 100.46 | 100.45 | 0.0107 | 10.0 | 5.15 | AA- | 江苏省 | ## 风险提示 1. **数据更新延迟**：Choice、Wind等平台的数据更新存在延迟，可能影响市场分析的时效性。 2. **信息披露不全**：部分二级资本债的信息披露存在遗漏，可能影响投资者的判断和决策。 ## 附录：相关报告 - 银行“缩表”的深度发掘：国内商业银行为什么不缩表？ - 从银行“缩表”推演信用债行情走势 - 银行“缩表”的进阶探究：“因”与“果”，有哪些？ - 银行“缩表”的延伸思考：详解商业银行并购浪潮及相关二永债机会 - 大浪淘沙始到金——金融次级债策略展望（券商次级债篇） - 大浪淘沙始到金——金融次级债策略展望（保险次级债篇） - 大浪淘沙始到金一一金融次级债策略展望（商业银行次级债篇） - 如何识别城农商行二级资本债的风险高低？ - “资产荒”背景下，商业银行二级资本债是否仍是优选？ - 瑞信AT1事件或为区域性特例，对国内银行二永债影响有限 - 商业银行《征求意见稿》实施，城投债、产业债及二级资本债是否迎来机会？ - 从不赎回风波看高等级主体二级资本债风险 - 《巴塞尔协议III》最终版对二级资本债市场影响的静态测算 - 同业存单热度高增，指数基金或成权益市场震荡下的新选择 - 2022年下半年二级资本债供给压力如何？ - 站在十字路口的永续债何去何从？ - 二级资本债是否仍具投资价值？