20260627-东吴证券-二级资本债周度数据跟踪_20260622-20260626_东吴固收李勇_徐津晶_9页_1mb

二级资本债周度数据跟踪总结（20260622-20260626）

核心内容概览

本周（20260622-20260626）银行间市场及交易所市场共新发行二级资本债7只，发行规模总计160.00亿元，发行期限均为5年。发行人类型包括地方国有企业、央企子公司和其他企业，主体评级以AAA和AA+为主，地域分布涵盖河北省、山东省、广西壮族自治区、江西省、浙江省、福建省和湖北省。

主要观点

一级市场发行情况

• 发行规模：本周共发行7只二级资本债，总规模为160.00亿元。
• 发行期限：全部为5年期。
• 发行人类型：
  • 国有企业-央企子公司：2只
  • 国有企业-地方国有企业：3只
  • 其他企业：2只
• 主体评级：
  • AAA：4只
  • AA+：2只
  • AA：1只
• 地域分布：
  • 河北省：1只
  • 山东省：1只
  • 广西壮族自治区：1只
  • 江西省：1只
  • 浙江省：1只
  • 福建省：1只
  • 湖北省：1只

二级市场成交情况

• 周成交量：约2642.95亿元，较上周减少262.32亿元。
• 成交量前三券：
  1. 26建行二级资本债01BC（196.06亿元）
  2. 26工行二级资本债02BC（191.71亿元）
  3. 26工行二级资本债03BC（153.08亿元）
• 地域成交分布：
  • 广东省：2169亿元
  • 贵州省：139亿元
  • 甘肃省：117亿元
• 到期收益率变动：
  • 5Y：
    • AAA-：1.8859%（+0.75BP）
    • AA+：1.9098%（+0.40BP）
    • AA：1.9798%（+0.40BP）
  • 7Y：
    • AAA-：2.0533%（+0.52BP）
    • AA+：2.0668%（+0.21BP）
    • AA：2.2068%（+0.21BP）
  • 10Y：
    • AAA-：2.1380%（-0.96BP）
    • AA+：2.1629%（-0.71BP）
    • AA：2.3129%（-0.71BP）

估值偏离度情况

• 折价成交：占比高于溢价成交，折价幅度较大。
  • 折价率前三券：
    1. 17滨海农商二级01（-8.1591%）
    2. 22中行二级资本债02B（-6.6242%）
    3. 22农行二级资本债02B（-6.5710%）
  • 折价券分布：中债隐含评级以AAA-、AA+、AA-为主，地域以北京市、上海市、浙江省为主。
• 溢价成交：占比相对较低，溢价幅度较小。
  • 溢价率前三券：
    1. 21成都农商二级01（+2.0120%）
    2. 21宁波银行二级02（+1.8753%）
    3. 21厦门银行二级01（+1.7547%）
  • 溢价券分布：中债隐含评级以AA、AA+为主，地域以四川省、浙江省、福建省为主。

关键信息

• 本周二级资本债市场整体表现平稳，成交量有所下降。
• 5Y、7Y和10Y二级资本债的到期收益率变动趋势各异，其中10Y品种收益率下降幅度较大。
• 折价券和溢价券数量均较多，但折价幅度普遍高于溢价幅度。
• 市场参与者对不同评级和地域的二级资本债表现差异较大，AAA-评级品种表现相对稳定。
• 本周发行的二级资本债中，银行类发行人占主导，地域分布广泛，涵盖多个省份。

风险提示

• Choice信息更新延迟：绿色债券概念板块数据存在延迟。
• 数据披露不全：Choice和Wind公开数据可能存在缺失。

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