20210217-华泰期货-钢材周报_平稳过节_蓄势待发_11页_783kb

平稳过节，蓄势待发总结

核心内容概述

本报告分析了春节前后钢材市场的供需变化、价格走势及未来展望，指出节前钢材市场呈现“高供应、低需求、高库存”的特征，节中需求停滞，供应未明显下降，库存继续累积。节后将重点关注基建和制造业的复产复工节奏，以及相关政策的落地情况。

主要观点

• 节前市场表现：
  螺纹2105合约节前累计上涨119点，热卷2105合约累计上涨158点。钢厂建材价格普遍稳中上涨，部分钢厂上调价格，而北京等地现货价格出现小幅下跌。

• 供应情况：
  节前五大钢材周度产量仍保持高位，螺纹和热卷产量均有所下降，但整体供应维持平稳。高炉开工率和产能利用率均有所提升，钢厂盈利率有所下降。

• 需求情况：
  节前五大成材表观需求下降，螺纹和热卷表观消费量均有减少。但整体国内需求仍保持强劲，高于往年同期水平。

• 库存情况：
  节前库存继续累积，五大成材库存总量增加，螺纹库存增长显著。由于需求提前下降，节后库存预计高于2019年同期水平。

• 价格支撑：
  节前原料价格下跌未改变钢厂亏损状态，节后若焦炭提降速度不及成材需求启动速度，钢材价格仍将保持较强上涨动力。

关键信息

1. 价格走势分析

• 螺纹与热卷现货价格：节前上涨，节中需求停滞。
• 基差走势：螺纹2101合约与上海螺纹钢基差、热卷2101合约与上海热卷基差均出现波动。
• 合约价差：螺纹和热卷期货相邻活跃合约价差走势显示市场预期变化。

2. 供应情况

• 高炉开工率：全国163家钢厂高炉开工率周环比增加0.83%，产能利用率增加0.77%。
• 五大钢材产量：2月5日五大钢材周度产量为1012.94万吨，螺纹产量321.95万吨，热卷产量333.98万吨。
• 钢厂盈利率：钢厂盈利率为75.76%，环比下降3.9%，同比降17.32%。

3. 需求情况

• 表观需求：五大成材表观需求周环比减少95.84万吨，螺纹和热卷表观消费量均有下降。
• 消费强度：国内需求保持强劲，高于往年同期水平。

4. 库存变化

• 库存总量：节前五大成材库存总量增加250.82万吨，螺纹库存增加177.81万吨。
• 累库情况：节前累库幅度较大，节后库存预计高于2019年同期水平。

后市展望与策略建议

后市展望

• 节后重点观察基建和制造业复产复工节奏。
• 若复工和需求提前启动，贸易商可能因无货而高价抢购。
• 钢材价格在低利润高成本背景下，具有较强的向上支撑。

策略建议

• 单边策略：中性偏多。
• 期权策略：若盘面出现大幅回调，可考虑做深度虚值卖出看跌期权。
• 其他策略：无跨期、跨品种及期现策略建议。

风险点关注

• 钢材累库及供需下降幅度：需密切关注库存变化和供需平衡。
• 国内外疫情发展：疫情可能影响复工节奏和市场需求。
• 政策落地情况：拜登提出的1.3万亿美元基建法案可能对市场产生影响。

投资咨询业务资格

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