20210217-招商期货-能化品春节期间行情点评_5页

节日行情点评总结

核心内容概述

本报告为招商期货能化品春节期间行情点评，总结了节日期间主要能源化工品种的行情走势、影响因素及后续操作建议。内容涵盖原油、LPG、燃油、沥青、甲醇、尿素、聚烯烃、苯乙烯、PTA、MEG、PF等品种，分析了市场供需、成本端变化、政策预期及技术面等因素。

主要观点

原油

• 行情表现：春节假期期间，布伦特原油上涨3.06%，新加坡石脑油、高硫燃油和低硫燃油分别上涨2.23%、3.95%和2.9%。
• 影响因素：
  • 美国EIA报告显示去库幅度超预期，市场预期拜登新刺激政策即将落地。
  • 欧佩克减产、全球疫情减弱及需求回暖支撑油市。
• 操作建议：建议多单继续持有，关注欧佩克+下月增产计划，若增量超过50万桶/天可能引发油价下跌。
• 短期扰动：美国南部暴雪影响德克萨斯州原油生产与炼油，短期供需影响相互抵消，但炼厂恢复可能使去库加快。

LPG、燃油、沥青

• LPG：
  • 国内现货报价小幅拉涨，但期货价格不具备上涨理由。
  • 建议反弹做空，尤其是03合约面临仓单注销压力。
• 燃油：
  • 成本端支撑明显，但节前最后交易日出现10%暴跌。
  • 可能原因包括资金避险、乌龙指及程序化操作。
  • 高硫燃油需求预计增长，低硫燃油需求减弱，关注脱硫塔安装进度。
• 沥青：
  • 节前中石化炼厂现货价上调，带动部分地区价格上涨。
  • 开工率下降，供应端压力不大，但需求端节后可能补涨。
  • 06合约具备多配价值，建议节后观望。

甲醇、尿素

• 甲醇：
  • 受美国寒潮影响，国际原油价格上涨，带动甲醇走强。
  • 国内开工负荷上涨，库存处于高位，节后价格预计分化。
  • 建议短期观望，5-9反套逢高进场。
• 尿素：
  • 节日期间交投平稳，上游挺价，国际市场支撑明显。
  • 节后供应将增加，但春耕预期和出口订单支撑价格。
  • 建议短期拉涨过快可短空，05合约仍有多配价值。

聚烯烃、苯乙烯

• 聚烯烃：
  • 原油上涨带动整体化工板块走强。
  • 国内PE进口依赖度高，节后预计偏强，关注下游复工情况。
• 苯乙烯：
  • 受原油及美国寒潮影响，外盘价格暴涨。
  • 国内EB进口依赖度22%，预计3-4月去库存，节后维持强势。
  • 风险点为高估值及非一体化开工负荷。

PTA、MEG、PF

• PTA：
  • 上半年PX供需平衡，PTA现货加工费低位，节后跟随成本上移。
  • 风险点为下游复工及新装置投产。
• MEG：
  • 受美国寒潮及南美检修影响，外盘价格暴涨。
  • 国内进口依赖度高，4月新装置投产将影响去库存，节后单边偏强。
• PF：
  • 原油上涨带动产业链走强，国内供需偏紧，节后维持强势。
  • 风险点为需求复工情况。

关键信息汇总

研究员简介

• 李国洲：招商期货研究所化工研究主管，多年从事能化研究与投资，形成以基本面研究为基础，以价格联动为纽带，以基差背离为切入点，以对冲套利为主的投资体系。
• 安婧：招商期货研究所能化研究员，英国华威大学金融硕士，专注原油基本面研究，擅长从国际供需矛盾及数据分析中判断行情走势。

重要声明

• 本报告仅供风险承受能力为C3及以上投资者参考。
• 招商期货不对报告内容的准确性、完整性及投资建议承担责任。
• 投资者应根据自身情况审慎决策，市场有风险，投资需谨慎。