20210217-东兴证券-A股策略_一文读懂春节期间全球大事件_16页_1mb

一文读懂春节期间全球大事件总结

核心内容概述

本文分析了2021年春节期间全球范围内的资产价格、政策环境、疫情情况及春节消费数据，旨在探讨这些因素对股票市场的影响，尤其是A股市场的走势预期。文章指出，尽管疫情形势依然严峻，但整体防控效果显著，消费市场在“就地过年”政策下出现结构性转变，推动电影、线上消费及“宅经济”蓬勃发展。同时，国内外流动性保持稳健，政策信号显示未来可能逐步收紧，但短期内不会形成明显压力。全球风险资产在春节期间表现优于避险资产，原油价格上涨，黄金承压，为市场提供一定支撑。

主要观点

1. 资产价格表现

• A股节前大涨：2021年2月8日至10日，创业板指、沪深300、上证综指分别上涨6.89%、5.91%、4.54%，消费、周期、成长风格表现优异。
• 顺周期行业领涨：有色、石化、化工等顺周期行业涨幅显著，分别达到11.28%、8.69%、8.19%。
• 全球风险资产优于避险资产：春节期间全球股市普涨，原油价格上涨，而美国10年期国债和黄金等避险资产承压下跌。
• 流动性支撑市场：央行“不急转弯”信号及社融超预期为市场提供信心，DR007回落至2.2%附近，显示流动性趋稳。

2. 政策环境分析

• 国内外流动性稳健：央行四季度货币政策执行报告强调“稳”字当头，但传递出政策可能逐步收紧的信号。
• 社融与信贷数据超预期：1月社融和新增人民币贷款均超预期，但整体信用仍处于回落区间。
• 通胀预期上升：国内CPI同比下行，PPI转正，显示经济复苏背景下工业原材料需求改善，但通胀水平仍较低。
• 美联储暂不收紧流动性：美国1月CPI同比为1.4%，鲍威尔表示短期内不会因通胀而加息，失业率高企也支撑流动性宽松。

3. 疫情情况回顾

• 全球疫情有效控制：全球新增确诊病例大幅下降，美国日均确诊人数较高峰下降64.54%，但仍高于前两次峰值。
• 疫苗接种进展：美国、英国疫苗接种量领先全球，但难以在夏季前实现群体免疫，限制经济全面复苏。
• 中国疫情趋稳：2月7日至16日连续10天仅1例本土新增病例，疫情由多点爆发转为零星散发，为线下消费恢复提供条件。

4. 春节消费数据

• 电影票房逆势上涨：春节前一周票房仅恢复至2019年同期的61.83%，但节后6天票房同比增长35.14%，创历史新高。
• 线上消费爆发：年货节期间，全国在线餐饮交易额同比增长49.6%，外卖同比增长60.7%，半成品和特色年菜增长显著。
• “宅经济”崛起：跳绳、拉力器、哑铃等健身器材销量同比大幅增长，显示居民消费转向线上和居家领域。
• 春运客流量大幅下降：受就地过年政策影响，2021年春运客运量较2019年同期下降76.04%，但年后降幅有所回升。

关键信息

策略观点

• 流动性无虞：全球流动性不具备快速收紧条件，国内外经济、金融及物价数据均显示流动性趋于平稳。
• 节后或迎开门红：春节前上涨概率为61.9%，节后上涨概率高达76.2%。历史上春节前20个交易日上涨且节后也上涨的概率为83.33%，仅2003年和2013年出现节前涨节后跌的情况。
• 消费回暖：尽管疫情尚未完全消退，但居民消费热情不减，消费结构向电影、线上消费和“宅经济”倾斜。
• 市场预期积极：国内经济稳步复苏，流动性扰动减弱，对估值压制影响降低，节后A股有望迎来上涨行情。

风险提示

• 行业景气度不达预期
• 宏观经济出现超预期波动
• 疫情发展超出预期
• 政策推进不及预期