20140901-中泰证券-钢铁_需求萎靡市场超卖_15页_1mb

钢铁行业周报总结

核心内容概述

本周钢铁行业整体表现疲软，上证综合指数周跌幅为1.05%，钢铁板块跌幅达2.84%。下游需求持续萎靡，叠加产业链悲观情绪，导致钢价进一步下跌。尽管市场信心低迷，但部分积极因素如淡旺季切换、青奥会结束周边工地复工等可能带来市场反弹。

主要观点

• 投资策略：当前市场已进入超卖状态，不应过度悲观。若需求未如预期般悲观，基本面可能触底，未来价格和利润下行空间有限。
• 国内钢价：本周钢价继续下跌，螺纹钢、热轧卷板、中厚板等主要产品价格均有不同程度的下降，其中螺纹钢周平均价格下跌70元/吨，热轧卷板下跌62元/吨。
• 库存情况：全国主要钢材品种库存环比下降，上海市场螺纹钢库存略有下降，热轧库存上升。市场出货情况不理想，但未来可能因金九旺季、青奥会结束等因素有所改善。
• 国际钢价：国际钢价涨跌不一，美国和欧洲建材价格有所上涨，主要因原料价格反弹及买家提前采购，而中东等地价格略有下跌。
• 原材料：铁矿石价格持续下跌，钢厂铁矿库存降至11天，表明下游需求处于底部。焦炭价格保持稳定，钢厂采购动力增强，预计现货价格可能小幅上涨。
• 利润监测：本周钢价下跌，导致各品种毛利下降。热轧卷板毛利率降至9.5%，螺纹钢毛利率降至11.6%，冷轧板和中厚板毛利率有所上升，但仍未恢复至盈利水平。
• 每周要闻：8月中旬重点企业粗钢日产量小幅上升，表观需求量下降。1-7月份全国规模以上工业企业利润总额增长11.7%，但钢铁行业投资降幅较大。
• 估值比较：钢铁行业与沪深300指数的PB对比显示，钢铁行业估值处于较低水平，但需关注市场变化。

关键信息

国内钢价变化

• 螺纹钢(HRB335Φ20mm)：本周周平均价格2890元/吨，较上周下跌70元/吨，跌幅-2.36%。
• 热轧卷板(SPHC 3.0mm*1500°C)：本周周平均价格3300元/吨，较上周下跌50元/吨，跌幅-1.49%。
• 冷轧板(SPCC 1.0mm12502500)：本周周平均价格4040元/吨，较上周下跌10元/吨，跌幅-0.25%。
• 中厚板(Q235B 20mm)：本周周平均价格3230元/吨，较上周下跌40元/吨，跌幅-1.22%。
• 镀锌板(ST02Z 1.0mm*1000°C)：本周周平均价格4460元/吨，较上周下跌20元/吨，跌幅-0.45%。
• 彩涂板(CGCC 0.5mm*1000°C)：本周周平均价格5000元/吨，较上周持平。
• 不锈钢(304/2B 1mm)：本周周平均价格17300元/吨，较上周上涨100元/吨，涨幅0.58%。

国际钢价变化

• 热轧板卷：美国钢厂价格733美元/吨，欧盟钢厂价格567美元/吨，韩国市场价格680美元/吨，日本市场价格657美元/吨。
• 冷轧板卷：美国钢厂价格877美元/吨，欧盟钢厂价格683美元/吨，韩国市场价格927美元/吨，日本市场价格775美元/吨。
• 中厚板：美国钢厂价格948美元/吨，欧盟钢厂价格676美元/吨，韩国市场价格887美元/吨，日本市场价格844美元/吨。

原材料价格

• 铁矿石：河北地区66%铁精粉现货价格795元/吨，环比跌15元/吨；天津港63.5%品位印度铁矿石价格610元/吨，环比跌10元/吨；普氏指数（62%）报88美元/吨，周环比跌1.75美元/吨。
• 焦炭：上海地区二级冶金焦价格1140元/吨，河北唐山地区二级焦价格1065元/吨，均环比持平。

利润变化

• 热轧卷板：市场价格下跌44元/吨，成本下降22元/吨，毛利下降22元/吨，毛利率降至9.5%。
• 螺纹钢：市场价格下跌38元/吨，成本下降19元/吨，毛利下降19元/吨，毛利率降至11.6%。
• 冷轧板：市场价格下跌0元/吨，成本下降18元/吨，毛利上升18元/吨，毛利率上升至-0.8%。
• 中厚板：市场价格下跌0元/吨，成本下降28元/吨，毛利上升28元/吨，毛利率上升至-2.8%。

市场动态

• 上海市场螺纹钢库存29.35万吨，较上周下降0.05万吨；热轧库存58.25万吨，较上周上升0.85万吨。
• 全国社会库存总量1233.45万吨，环比下降12.7万吨。
• 本周市场出货情况不理想，但未来可能因金九旺季、青奥会结束等因素有所改善。

行业数据

• 8月中旬重点企业粗钢日产量182.95万吨，旬环比上涨0.53%。
• 1-7月份全国规模以上工业企业利润总额增长11.7%，但钢铁行业投资降幅最大。
• 钢铁行业吨钢利润多数为负，部分产品如不锈钢和冷轧板卷有所回升。

结论

当前钢铁行业面临需求萎靡和价格下跌的双重压力，但市场已进入超卖状态，未来价格和利润下行空间有限。投资者应关注淡旺季切换、青奥会结束等积极因素，以及原材料价格变化对成本的影响。同时，钢铁行业估值较低，可能具备一定的投资价值。