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钢铁行业周报总结（2011/10/15-2011/10/22）

核心内容概览

2011年10月15日至22日，钢铁行业整体表现疲软，钢材及原材料价格持续下跌，市场情绪悲观。主要因素包括宏观经济下行压力、原材料价格暴跌、钢厂减产力度不足以及库存压力增加。同时，国际钢铁市场同样低迷，且行业面临环保政策收紧带来的挑战。尽管行业配置价值逐渐提升，但短期仍面临较大压力。

主要观点

• 钢材价格持续下跌：螺纹钢、热轧、冷轧等主要钢材品种价格均出现明显下滑，螺纹钢价格跌幅最大，市场整体呈下跌趋势。
• 原材料价格下跌：铁矿石、废钢、钢坯等原材料价格也大幅下跌，尤其是铁矿石价格跌幅显著，影响了钢厂的成本和盈利空间。
• 库存压力：贸易商积极降库存，社会库存有所回落，但整体仍处于高位，市场供需失衡。
• 钢厂调价：钢厂为应对市场压力，持续下调出厂价格，亏损面扩大，部分钢厂已进入亏损状态。
• 国际钢市疲软：国际钢材价格指数持续下滑，欧美市场表现不佳，亚洲市场受铁矿石价格拖累，整体不乐观。
• 政策动向：国家出台多项政策支持外贸、中小企业和地方融资，显示出宏观政策的“定向宽松”倾向，可能对钢铁行业产生一定利好。

关键信息

1. 钢材价格变化

• 螺纹钢：上海市场价格下跌180元/吨，全国均价下跌263元/吨。
• 热轧：均价下跌近300元/吨。
• 冷轧：平均下跌138元/吨。
• 钢材整体价格下跌幅度较大，部分品种如螺纹钢、热轧亏损严重。

2. 原材料价格变化

• 铁矿石：印矿外盘价格跌至155美元/吨，国产矿周内下跌140元/吨。
• 钢坯：价格下跌360元/吨至3770元/吨。
• 废钢：价格下跌500元/吨，沙钢重废采购价为3370元/吨。
• 焦炭：价格下跌趋势加剧，神华集团下调价格50元/吨。
• 铁合金：硅铁和硅锰市场疲软，价格回调。

3. 库存情况

• 社会库存回落，21日为1478万吨，比前一周减少35万吨。
• 螺纹钢库存降幅最大，一周累计降低25万吨。

4. 钢厂调价信息

• 鞍钢热轧产品11月出厂价下调300元/吨，优惠200元/吨。
• 本钢直接下调500元/吨。
• 攀钢对成都市场螺纹钢累计调整800元/吨。

5. 国际钢铁市场

• CRU国际钢价综合指数为199.9，环比持平，但环比月度下跌2.2%。
• 美国、德国、欧盟等市场均出现价格下跌，亚洲市场受铁矿石影响较大。
• 钢铁行业整体表现疲软，短期内难有好转。

重点推荐公司

行业投资策略

• 钢铁行业正经历行业和经济周期的双重冲击，盈利空间持续恶化。
• 估值已基本反映经济增速下滑预期，维持“推荐”评级。
• 中长期看好低PE公司，如大冶特钢、西宁特钢、八一钢铁、宝钢股份等。
• 短期内市场仍面临下跌压力，但政策宽松可能提前结束下跌。

行业热点及动态

政策动向

1. 外贸信贷支持：国家将出台鼓励和引导民间投资政策细则，显示政策微调迹象，可能带动出口企业资金宽松。
2. 铁道部铁建债：首次明确为政府支持债券，预示铁路建设将逐步复工，带动钢铁需求。
3. 地方政府自行发债：上海、浙江、广东、深圳试点，为中小企业和出口型企业提供资金支持。
4. 环保税研究：国家加大环保治理力度，钢铁企业面临减排压力，行业重组和环保技术整合加速。

企业动态

1. 越南钢材出口增长：越南钢材出口量同比增加44.5%，可能影响我国出口市场份额。
2. 重庆建设千万吨钢材基地：重钢将建设船舶用钢基地，未来发展空间巨大。
3. 西宁特钢收购正维实业：完善循环经济产业链，提高资源利用效率。
4. 宝钢环保问题：宝钢能耗占上海总能耗18%，环保问题迫在眉睫。
5. 宝钢赴港发行债券：首次境内企业赴港发行人民币债券，开启融资新方向。
6. 河北钢铁设立财务公司：优化资金使用，增强集团资本和抗风险能力。
7. 鞍钢业绩大幅下滑：前三季度业绩大降90.71%，主要受成本上升和重组影响。
8. 华菱钢铁亏损：预计前三季度亏损1.63亿-1.83亿，需关注整合进展。

总结

钢铁行业在2011年10月面临价格下跌、库存压力和成本下降的多重挑战，宏观经济疲软和政策环境复杂对行业造成较大影响。尽管行业配置价值逐渐提升，但短期内仍需面对持续的下跌压力。重点推荐公司包括大冶特钢、宝钢股份等低PE公司，建议关注其未来的发展潜力。政策层面的宽松信号为行业带来一定利好，但实际效果仍需观察。国际钢市同样低迷，预计短期内难以好转。