20230425-东吴证券-东山精密-002384.SZ-2023年一季报点评_非核心业务逐步剥离_双轮驱动战略助力长期向上趋势_3页_448kb

东山精密2023年一季报发布，营收651亿元同比下降110%，归母净利润47亿元同比增长295%。虽然LED业务受需求影响亏损拖累总营收，但若不考虑LED业务，扣非归母净利润同比增长超30%。主要受益于新能源业务收入约117亿元，同比增130%。报告还提到公司正持续推进盐城东山股权转让，以逐步剥离非核心资产。高毛利产品结构优化和资产效率提升进一步推动公司毛利率达148%，同比提升0.68个百分点。公司客户回款能力改善，经营性现金流净额达1799亿元，同比增长153%。

手机业务保持稳定增长，与国际大客户合作深入。公司软板产品ASP及份额有望提升。另辟AR/VR、新能源汽车电芯、散热等增量市场，逐步将"消费电子+新能源"转化为双轮驱动的长期战略。公司涉及新能源汽车三大板块业务布局。公司维持盈利预测并保持“买入”评级，当前市值下PE分别为140倍、109倍、87倍（对应2023-2025年）。报告指出仍需警惕新料号导入不及预期、消费电子及新能源车增长放缓、国际贸易环境恶化的风险。