20150407-兴业证券-军工_每周观察-中国电子将加速军工资产证券化_建议关注南京熊猫_15页_795kb

报告摘要

证券研究报告总结：航空航天设备（2015.14周）

核心内容

本报告聚焦于2015年4月中国航空航天设备行业的投资机会，重点关注军工资产证券化、军民融合、行业动态及投资建议等方面。报告指出，中国电子将加速军工资产证券化进程，建议投资者关注南京熊猫等具备资产注入潜力的公司。同时，中航工业推进“工业4.0”战略，通过“爱创客”平台推动创新，未来有望实现300亿投融资目标。此外，国产直升机首次打入紧急医疗救护市场，为军工企业带来新的增长点。

主要观点

军工资产证券化趋势明显：
- 中国电子信息产业集团军工资产证券化率仅为10%，未来有望通过资产注入提升公司价值。
- 南京熊猫作为中电熊猫信息产业集团下属上市公司，成为军工资产整合平台的潜在标的。
军民融合战略推动行业发展：
- 军民融合是未来军工板块的重要发展方向，军工技术向民用市场拓展将带来新机遇。
- 重点关注新材料、电子信息技术、民用航天航空等可实现军民融合的领域。
行业动态与技术突破：
- 中国电子集团三大产业（平板显示、信息安全、信息服务）在2015年实现重大突破。
- 美国研发新型机载雷达“ViSAR”，可在低能见度条件下锁定目标，提升战场感知能力。
- 俄罗斯2014年武器出口总额达155亿美元，航空业务占比达44%，显示其在国际军贸中的重要地位。
军工板块估值与市场表现：
- 截至2015年4月3日，军工集团典型上市公司2015年PE估值均值为103，2016年为71；PB（lf）和PS（ttm）分别为9.9和6.8。
- 民参军企业2015年PE估值均值为80，2016年为56，估值相对较低，存在提升空间。
重点推荐公司：
- 泰豪科技：中国最早的民参军企业，非公企业中唯一当选中国国防工业企业协会副会长单位，战略明确，外延式扩张潜力大。
- 南京熊猫：实际控制人明确表示将推进军工资产证券化，公司体外优质军用通信设备资产注入预期高。
- 南通科技：军用复合材料技术向民用航空、新能源汽车拓展，资产注入预期提升。
- 中航重机：未来资产并购整合确定性高，有望提升锻造行业集中度，拓展核电市场。
- 中直股份：有望收购大股东军用直升机总装业务，新型号军机将列装，提升收入规模。
- 航天系标的：包括航天机电、航天电器、航天电子、航天动力、中国卫星、航天长峰等，受益于《空间基础设施规划》及航天领域未来发展预期。

关键信息

行业趋势：军工资产证券化、军民融合、技术产业化、创新驱动是当前军工行业发展的主要方向。
市场表现：2015年3月30日至4月3日，兴业军工板块加权涨跌幅为5.8%，与上证指数同步，部分子板块如红外光电与制导、接插件与传感器涨幅居前。
政策支持：国家鼓励创新，推动科研成果收益分配制度改革，进一步激发军工企业技术向民用市场转化的动力。
投资建议：军工整体板块标配，重点关注有事件驱动、民参军、军转民概念的标的，特别是5月份及之后的“反法西斯纪念活动”、“军队与国防科技工业改革”、“十三五规划”等事件可能带来的投资机会。

附录信息

行业评级：推荐、中性、回避，分别代表相对市场表现优于、持平、弱于。
公司评级：买入、增持、中性、减持，分别对应相对大盘涨幅大于15%、5%~15%、-5%~5%、小于-5%。
重点公司盈利预测与投资评级：详细列出了各重点公司的EPS预测及对应的PE、PB等财务指标。

总结

本报告从行业趋势、估值分析、投资建议及重点公司推荐等方面全面分析了2015年4月中国航空航天设备行业的投资机会。军工资产证券化和军民融合是当前政策导向和行业发展的关键驱动力，未来有望推动军工企业向更高层次发展。建议投资者关注具备资产注入预期、技术领先及市场拓展潜力的公司，如南京熊猫、泰豪科技、中航重机、中直股份等。同时，军工板块整体表现良好，具备一定的投资价值。

展开完整摘要