20260614-华泰期货-农产品周报_板块止跌企稳_等待新的驱动_10页_2mb

市场分析总结

核心内容概述

本文档提供了棉花、白糖、纸浆三大商品的市场分析，包括价格走势、市场要闻、供需数据、市场分析及策略建议等内容。整体来看，三大商品均处于震荡调整阶段，受国内外政策、天气、库存及需求等因素影响，市场情绪较为谨慎。

棉花分析

主要观点

• 价格走势：棉花2609合约周五收盘价为15765元/吨，环比下跌150元/吨，跌幅0.94%。现货价格也出现环比下跌。
• 国际形势：美国2025/26年度产量预期289.6万吨，与去年持平；出口预期267.8万吨，与去年持平；期末库存减少至80.6万吨。
• 国内情况：2026年5月全国棉区天气变化频繁，棉苗生长放缓，播种进度基本结束，但较去年有所延迟。
• 市场分析：短期受美联储加息预期压制，国际棉价上行动能受限，但长期支撑仍存。国内纺织企业补库心态谨慎，下游需求疲软。
• 策略建议：中性，短期继续下跌空间预计有限，区间波动为主。
• 风险提示：宏观及政策风险、主产国天气风险。

白糖分析

主要观点

• 价格走势：白糖2609合约周五收盘价5315元/吨，环比下跌26元/吨，跌幅0.49%。现货价格也出现环比下跌。
• 国际供需：巴西2026年甘蔗种植面积和产量预计小幅增长；国际糖业组织（ISO）预计2026/27年度全球食糖将出现26万吨缺口。
• 国内情况：国内食糖生产接近尾声，天气较好，利于糖料生产。但下游需求疲软，成品库存上升，政策不确定性影响市场情绪。
• 市场分析：短期原糖走势偏弱，长期全球供需趋紧，价格中枢预计抬升。郑糖受高库存压制，震荡下跌，但下方有支撑。
• 策略建议：中性，短期继续下跌空间预计不大，郑糖或将持续底部震荡。
• 风险提示：宏观、天气及政策影响。

纸浆分析

主要观点

• 价格走势：纸浆2609合约周五收盘价4896元/吨，环比上涨50元/吨，涨幅1.03%。部分现货价格环比上涨。
• 国际情况：加拿大纸浆出口中国增长明显，针叶浆出口量环比增长11.50%，同比增长25.98%。
• 国内情况：当前处于造纸行业传统消费淡季，订单平淡，纸厂出货节奏放缓，港口库存仍处于高位。
• 市场分析：国内纸浆基本面改善不足，浆价或难脱离底部，预计延续低位震荡。
• 策略建议：中性，纸浆或难脱离底部，延续低位震荡。
• 风险提示：外盘报价超预期变动、汇率风险。

关键数据与图表

棉花

• 期货价格：棉花2609合约收盘价15765元/吨，环比下跌150元/吨。
• 现货价格：新疆地区现货价格17112元/吨，环比下跌501元/吨。
• 基差：现货基差CF09+1347，环比下跌351。
• 图示：图1至图12展示了棉花、进口、库存、负荷等数据的变化趋势。

白糖

• 期货价格：白糖2609合约收盘价5315元/吨，环比下跌26元/吨。
• 现货价格：广西南宁地区现货价格5330元/吨，环比下跌30元/吨；云南昆明地区现货价格5150元/吨，环比下跌55元/吨。
• 基差：现货基差SR09+15，环比下跌4；SR09-165，环比下跌29。
• 图示：图13至图22展示了白糖、进口、出口及库存等数据的变化趋势。

纸浆

• 期货价格：纸浆2609合约收盘价4896元/吨，环比上涨50元/吨。
• 现货价格：山东地区“银星”针叶浆现货均价4935元/吨，环比上涨25元/吨；俄针现货均价4675元/吨，环比上涨90元/吨。
• 基差：现货基差SP09+39，环比下跌25；SP09-221，环比上涨40。
• 图示：图23至图30展示了纸浆、进口、库存及消费量等数据的变化趋势。

研究人员信息

• 邓绍瑞：从业资格号F3047125，投资咨询号Z0015474
• 李馨：从业资格号F03120775，投资咨询号Z0019724
• 白旭宇：从业资格号F03114139，投资咨询号Z0023055
• 薛钧元：从业资格号F03114096，投资咨询号Z0023045

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