> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 市场总结：棉花、白糖、纸浆 ## 核心内容概述 本报告分析了棉花、白糖和纸浆三个商品的近期市场走势、供需格局、价格变动及投资策略。整体来看，三个品种均处于震荡状态，短期内缺乏明确方向，但中长期存在结构性变化带来的机会。 --- ## 棉花分析 ### 主要观点 - **价格变动**：昨日郑棉2605合约收盘价为15215元/吨，较前一日下跌0.43%；现货价格为16590元/吨，较前一日上涨150元/吨。 - **供需格局**：2025/26年度全球棉市供需预期收紧，主要受美棉种植面积缩减及天气不确定性影响。国内方面，25/26年度棉花增产，但下游纱锭产能扩张带来消费增量，且去年库存低位，年末库存或趋紧。 - **策略建议**：中性偏多，短期受内外价差和政策端配额影响，上方空间受限；中长期棉价中枢或继续上移。 - **风险提示**：宏观政策风险、主产国天气变化。 --- ## 白糖分析 ### 主要观点 - **价格变动**：昨日郑糖2605合约收盘价为5429元/吨，较前一日下跌0.44%；广西南宁现货价格为5460元/吨，云南昆明现货价格为5320元/吨。 - **供需格局**：国内白糖供应充足，甘蔗收榨延后、进口量增加，导致库存偏高。国际方面，美伊冲突及巴西制糖比下降可能推动原糖价格上涨，但供应充足限制涨幅。 - **策略建议**：中性，短期以震荡思路对待，关注中东局势及供应变化。 - **风险提示**：宏观风险、天气影响、政策变化。 --- ## 纸浆分析 ### 主要观点 - **价格变动**：昨日纸浆2605合约收盘价为5210元/吨，较前一日上涨0.42%；山东地区针叶浆现货价格为5235元/吨，俄针现货价格为4860元/吨。 - **供需格局**：全球木浆供应压力在2026年有望缓解，但国内港口库存仍处高位，需求端表现疲软。随着2026年纸张产能扩张，纸浆需求或边际改善。 - **策略建议**：中性，短期以低位盘整为主，关注欧美消费复苏情况。 - **风险提示**：宏观风险、外盘报价变动、汇率波动。 --- ## 关键数据与图表 ### 棉花 - **期货价格**：郑棉2605合约15215元/吨，下跌0.43%。 - **现货价格**：3128B棉新疆到厂价16590元/吨，上涨150元/吨；全国均价16732元/吨，上涨140元/吨。 - **基差**：现货基差CF05 + 1375，较前一日上涨215元/吨。 - **价差**：01-05价差、05-09价差、09-01价差均存在变动。 - **库存与预报**：仓单数量及有效预报均有所变化，反映市场供需动态。 ### 白糖 - **期货价格**：郑糖2605合约5429元/吨，下跌0.44%。 - **现货价格**：广西南宁5460元/吨，云南昆明5320元/吨。 - **基差**：现货基差SR05 + 31，SR05-109。 - **价差**：01-05价差、05-09价差、09-01价差均有波动。 - **库存与预报**：仓单数量及有效预报数据反映产业库存压力。 ### 纸浆 - **期货价格**：纸浆2605合约5210元/吨，上涨0.42%。 - **现货价格**：山东地区银星针叶浆5235元/吨，俄针4860元/吨。 - **基差**：银星基差SP05 + 25，俄针基差SP05-350。 - **价差**：01-05价差、05-09价差、09-01价差均有所波动。 - **库存与预报**：期货库存数据反映市场供需状况。 --- ## 图表说明 - **图1-8**：展示棉花期货价格、基差及价差变化，反映市场走势和供需关系。 - **图9-16**：展示白糖期货价格、基差及价差变化，揭示价格波动及库存动态。 - **图17-24**：展示纸浆期货价格、基差及价差变化，提供市场参考。 --- ## 本期分析研究员 - **邓绍瑞**：从业资格号F3047125，投资咨询号Z0015474 - **李馨**：从业资格号F03120775，投资咨询号Z0019724 - **白旭宇**：从业资格号F03114139，投资咨询号Z0023055 - **薛钧元**：从业资格号F03114096，投资咨询号Z0023045 --- ## 联系信息 - **投资咨询业务资格**：证监许可【2011】1289号 - **客服热线**：400-628-0888 - **公司网址**：www.htfc.com - **公司总部**：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房 --- ## 免责声明 本报告基于公开信息编制，不保证信息的准确性与完整性。报告所载意见及预测仅反映当日观点，不构成投资建议，投资者需自行判断。未经授权，禁止任何形式的转载或引用。