半导体设备行业深度报告：迎来历史性机遇！重点推荐北方华创、长川科技、晶盛机电-20171109-中泰证券-34页-2mb

报告摘要

机械设备行业总结：半导体设备迎来历史性机遇

核心内容概览

本报告聚焦于半导体设备行业，分析了全球及国内半导体行业的发展趋势，指出国内半导体设备行业正迎来历史性发展机遇。报告重点推荐了北方华创、长川科技、晶盛机电三家公司，并关注至纯科技。

主要观点

全球半导体行业稳定增长：根据SIA预测，2017年全球半导体市场规模将达3460亿美元，同比增长2.1%。其中，集成电路占全球半导体市场的82%，是核心领域。
国内半导体行业增速领先：2016年我国集成电路市场规模达11985.9亿元，同比增长8.7%，占全球市场份额显著提升，成为全球集成电路消费市场主导。
垂直分工模式兴起：集成电路产业正从IDM模式向垂直分工模式转变，设计、制造和封测环节逐步分离，形成独立产业链。
国产化需求强烈：我国集成电路自给率仅为36%，进口额高达2271亿美元，进口替代空间巨大。
国家政策大力支持：自2014年起，国家集成电路产业投资基金设立，地方基金总规模超过3000亿元，极大推动了行业整合和国产设备发展。
设备投资占半导体生产线投资的80%：半导体设备市场空间巨大，2017-2020年中国半导体设备市场规模有望达到488亿美元，年均复合增长率高。
国内设备厂商进步显著：部分国产设备已实现批量采购，如刻蚀机、PVD、光刻机等，部分应用于14nm制程，逐步进入国际市场。

关键信息

行业概况

上市公司数：319家
行业总市值：2773370.12百万元
行业流通市值：1890549.66百万元

投资建议

重点推荐：北方华创、长川科技、晶盛机电
关注：至纯科技

公司表现（2016-2019E）

公司名称	股价（元）	2016 EPS	2017E EPS	2018E EPS	2019E EPS	2016 PE	2017E PE	2018E PE	2019E PE	PEG	评级
北方华创	38.9	0.22	0.31	0.55	0.77	197	126	70	50	1.22	增持
长川科技	64.7	-	0.76	1.11	1.48	-	85	58	44	1.47	增持
晶盛机电	20.0	0.23	0.42	0.63	0.82	73	48	32	25	0.81	增持
至纯科技	22.0	-	0.29	0.45	0.64	-	76	49	35	1.01	增持

国内半导体设备市场

2017年国内半导体设备销售额：68.4亿美元，同比增长5.9%
2018年国内半导体设备市场规模：预计达110.4亿美元，同比增长61.4%，成为全球第二大半导体设备市场
设备投资占比：设备投资约占半导体生产线投资的80%，其中光刻设备、刻蚀设备、镀膜设备等为主要增长点

全球市场格局

市场集中度高：全球半导体设备市场高度垄断，CR10达80%，Top3市占率超90%。
主要设备厂商：美国应用材料公司（AMAT）、荷兰阿斯麦（ASML）、日本东京电子（TEL）等占据主导地位。

国内设备厂商进展

国产设备进入市场：部分国产设备已实现批量采购，如刻蚀机、PVD、光刻机等，部分已应用于14nm制程。
市场占有率低：2016年我国前十强半导体设备供应商占全球市场份额约2%，国产设备供货占全球0.54%。

风险提示

行业波动风险
技术开发风险
客户集中度较高的风险

图表目录（关键图表）

图表1：全球半导体市场规模预计稳步增长
图表2：集成电路行业在半导体产业中占比达82%
图表3：2016年我国集成电路市场规模同比增长8.7%
图表4：2016年我国集成电路销售规模同比增长20.1%
图表5：历年全球GDP增速与IC市场规模增速
图表6：伴随公司合并趋势，相关性系数逐步提高
图表7：集成电路产品主要生产流程
图表8：我国集成电路细分行业销售规模增长迅速
图表9：我国集成电路产业各环节销售额占比
图表10：集成电路自给率近年来提升明显，仍偏低
图表11：集成电路进口额连续4年超2000亿美元
图表12：近年来国家出台多项政策大力扶持集成电路产业发展
图表13：国家集成电路产业投资基金近年来投资多家龙头公司
图表14：地方政府集成电路产业投资基金总额突破3000亿
图表15：中国大陆12英寸晶圆厂分布情况
图表16：中国大陆12英寸晶圆厂产能细分表
图表17：全球硅晶圆出货趋势，连续4年增长
图表18：直至2020年左右，12英寸晶圆仍为主流
图表19：摩尔定律揭示半导体行业发展，目前已进入10nm制程量产时代
图表20：1983-2016年半导体行业资本支出同比增速呈明显周期性
图表21：近年北美半导体设备制造商BB值
图表22：近年日本半导体设备制造商BB值
图表23：2017年全球资本支出排名前11名的半导体厂商
图表24：全球半导体设备销售额将继续保持中高速增长
图表25：2018年中国有望成为全球第二大半导体市场
图表26：半导体生产过程中的主要设备
图表27：半导体设备中各类设备销售额占比：晶圆处理设备约占8成
图表28：2016-2020年中国半导体设备销售规模拆分
图表29：半导体设备市场高度垄断，Top10公司销售份额占比近80%
图表30：核心设备细分市场基本上一家独大
图表31：规模以上晶圆制造装备商中国仅占比7%
图表32：2016年全球各地区半导体设备资本支出
图表33：2016年全球集成电路设备公司供货情况

总结

半导体设备行业在全球半导体行业稳定增长和国内政策大力扶持的背景下，迎来历史性发展机遇。随着国内晶圆厂建设高峰到来，设备国产化需求增强，市场空间巨大。国内设备厂商在多个关键设备领域已实现技术突破，部分设备进入国际采购体系，具备良好的成长性和投资价值。重点推荐北方华创、长川科技、晶盛机电，关注至纯科技。

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