2018-半导体景气周期持续，国产设备迎来历史发展机遇_30页-1mb

半导体设备行业深度报告总结

核心内容概览

本报告分析了全球及中国半导体产业的景气度，并指出半导体设备作为产业链上游，对整个行业具有重要支撑作用。全球半导体设备市场在2017年达到历史高点，增速为近7年最高，预计2018-2020年全球半导体设备市场规模将持续增长。同时，中国半导体设备市场也在快速增长，成为全球第三大市场，且未来有望进一步扩大市场份额。报告重点推荐了长川科技、北方华创和晶盛机电三家公司，认为它们在国产替代趋势下具有较大的发展潜力。

主要观点

全球半导体产业景气向上

• 全球半导体销售额增长显著：2017年全球半导体销售额同比增长21.6%，首次突破4000亿美元，2018年有望继续保持增长。
• 半导体设备市场强劲：2017年全球半导体设备市场规模达到566.2亿美元，同比增长37.3%，占总投资规模的67%。
• 主要市场分布：全球半导体设备市场由美国、日本、荷兰主导，其中韩国成为全球最大市场，占全球份额的32%。

国产半导体设备迎来发展机遇

• 国内设备产业基础薄弱：国内企业在芯片制造领域与国际领先企业存在2-3代差距，国产化率不足15%。
• 政策与资金支持：国家集成电路产业投资基金（大基金）投资规模近1400亿元，推动设备国产化进程。
• 晶圆厂建设高峰：2017-2020年全球拟投产62座晶圆厂，其中26座位于中国大陆，占全球42%。

关键信息

半导体设备市场预测（2018-2020）

国内重点推荐公司

重点公司分析

长川科技

• 行业地位：国内集成电路测试设备龙头，产品包括测试机、分选机、探针台。
• 技术优势：自主研发能力强，毛利率常年维持在60%以上，产品具备定制化能力。
• 市场前景：受益于国产替代，与长电科技、华天科技等龙头企业合作紧密。
• 盈利预测：2018-2020年EPS分别为0.53、0.79、1.09，对应PE分别为55.62、37.32、27.05。

北方华创

• 行业地位：国内高端半导体设备龙头，产品涵盖PVD、CVD、ALD、刻蚀机、清洗机等。
• 技术优势：产品覆盖8-12英寸半导体制造关键环节，毛利率保持在40%以上。
• 市场前景：受益于国内晶圆厂投资增长，光伏设备在手订单充足，业绩有望持续增长。
• 盈利预测：2018-2020年EPS分别为0.53、0.79、1.00，对应PE分别为82.04、55.04、43.48。

晶盛机电

• 行业地位：国内单晶硅设备龙头，产品包括晶体硅生长设备、光伏智能装备、LED智能化装备等。
• 技术优势：深耕硅生长炉领域多年，具备较高的技术水平和市场占有率。
• 市场前景：受益于半导体及光伏产业的快速发展，订单充足，业绩增长显著。
• 盈利预测：2018-2020年EPS分别为0.54、0.71、0.71，对应PE分别为23.83、17.37、17.37。

风险提示

• 半导体行业发展不及预期
• 进口替代进程不及预期
• 国内晶圆厂投资不及预期
• 贸易冲突重新升级

图表目录

• 图1：半导体行业产业链
• 图2：全球半导体销售进入景气向上周期
• 图3：集成电路市场占半导体市场份额超过80%
• 图4：全球集成电路销售2017年达到3431亿美元
• 图5：全球硅片出货量高位持续上行
• 图6：半导体设备广泛应用于集成电路制造的各个领域
• 图7：集成电路制造各类设备成本占比
• 图8：全球半导体设备年销售额超越历史高点
• 图9：我国大陆地区半导体产品进出口额长期处于逆差
• 图10：2016年地方政府集成电路产业基金规模
• 图11：近年来我国晶圆厂开建数量迎来高峰
• 图12：大陆晶圆厂设备投资额预测
• 图13：半导体产业链中测试设备的应用
• 图14：2016年全球半导体测试设备市场格局
• 图15：长川科技2013—2018Q1营业收入及净利润
• 图16：长川科技2013-2018Q1毛利率及净利率
• 图17：长川科技2017年各主营业务占比
• 图18：北方华创2017年各主营业务占比
• 图19：2015-2020年全球及中国大陆光伏新增装机量
• 图20：新能源汽车销量高速增长，动力锂电池需求爆发
• 图21：锂电设备采购价值量占比
• 图22：北方华创2013—2018Q1营业收入及净利润
• 图23：北方华创毛利率基本维持在40%的高位
• 图24：晶盛机电主要业务领域
• 图25：全球规划晶圆厂数量
• 图26：2016年全球新增光伏装机容量市场构成
• 图27：蓝宝石在智能手机及手表领域大规模应用
• 图28：2016年中国LED主要应用领域
• 图29：晶盛机电2013—2018Q1营业收入及净利润增速均维持在高位
• 图30：晶盛机电毛利率及净利率逐步企稳
• 图31：晶盛机电2017年各主营业务占比

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