半导体设备：迎来历史性机遇_34页_2mb

半导体设备行业分析总结

核心内容

全球半导体行业正处于稳定增长阶段，2017年全球市场规模预计达3460亿美元，同比增长2.1%。我国半导体行业作为全球最大的消费市场，市场规模及增速持续领跑，2016年集成电路市场规模达11985.9亿元，同比增长8.7%。随着国家政策扶持、地方基金设立以及全球晶圆厂投资建设高峰到来，我国半导体设备市场迎来发展机遇，预计2018年将成为全球第二大半导体设备市场，市场规模达110.4亿美元。

主要观点

• 全球半导体行业增长稳定：2017年全球半导体资本支出预计增长6%，市场有望进入新一轮复苏。
• 国内半导体行业快速发展：我国集成电路产业形成较为完善的产业链格局，各环节销售规模年均复合增长率显著。
• 垂直分工模式兴起：产业链逐步专业化，设计、制造、封装测试环节分离，带动行业整体发展。
• 国产化需求强烈：集成电路自给率仅为三成，进口额连续四年超过2000亿美元，进口替代空间巨大。
• 国家政策推动：国家集成电路产业投资基金设立，地方投资基金规模突破3000亿，推动产业整合与技术突破。
• 设备投资占比高：设备投资约占半导体生产线投资的80%，对设备制造商形成利好。
• 市场高度集中：全球半导体设备市场集中度高，美日技术领先，国内厂商市场份额较低。

关键信息

一、垂直分工模式兴起，半导体行业进入新发展期

• 集成电路是半导体行业的核心，占82%。
• 2016年全球半导体市场规模为3389亿美元，同比增长1.1%。
• 中国集成电路产业增长迅速，2016年销售规模达4336亿元，同比增长20.1%。
• 摩尔定律推动行业发展，目前进入10nm制程量产时代，向7nm制程突破。
• 中国集成电路产业销售额占全球市场规模比例由2010年的8.6%提升至2015年的21.1%。

二、国内半导体行业迎来黄金发展期

• 国内集成电路产业已形成较为完善的产业链，设计、制造、封测并举。
• 2016年国内集成电路产业销售额为4336亿元，自给率仅为36%。
• 国家政策支持推动产业提升，2014年设立国家集成电路产业投资基金，累计实际出资超过560亿元。
• 地方基金总规模已超3000亿，支持地方龙头企业在集成电路领域发展。
• 中国晶圆厂投资建设高峰到来，2017-2020年将有26座新晶圆厂投产，占全球42%。

三、半导体设备：受益于上游行业爆发，固定资产投资受益

• 设备投资约占半导体生产线投资的80%，包括晶圆制造、封装测试、测试等环节。
• 2017年全球半导体设备市场规模预计增长19.86%，达494.2亿美元。
• 中国半导体设备市场预计2017-2020年合计达488亿美元，年均复合增长率约25%。
• 2017年国内半导体设备厂商销售额有望同比增长33%，达到76.5亿元。
• 晶圆处理设备销售额占比最高，达80.6%，其中光刻设备、刻蚀设备、镀膜设备分别占20%、15%、15%。

四、国内半导体设备进步明显，多种设备已被批量采购

• 国内半导体设备厂商市场份额较低，仅占全球2%。
• 部分国产设备已实现批量采购，如刻蚀机、PVD、光刻机、清洗机等。
• 12英寸设备已进入生产线，部分14nm设备开始验证。
• 国内半导体设备厂商如北方华创、长川科技、晶盛机电、至纯科技等被重点推荐。

重点公司

• 北方华创：国内半导体制造设备龙头，2017年上半年营收同比增长48.9%，净利润同比增长29.9%。
• 长川科技：国内集成电路测试设备领先者，2017年上半年测试机和分选机销售增长显著。
• 晶盛机电：国内晶体硅生长设备龙头，2017年前3季度营收同比增长87.3%，净利润同比增长95.3%。
• 至纯科技：国内高纯工艺系统领先企业，半导体领域营收占比超50%，盈利能力高。

风险提示

• 行业波动风险
• 技术开发风险
• 客户集中度较高的风险

图表摘要

• 图表1：全球半导体市场规模稳步增长
• 图表2：集成电路行业在半导体产业中占比达82%
• 图表3：2016年我国集成电路市场规模同比增长8.7%
• 图表4：2016年我国集成电路销售规模同比增长20.1%
• 图表5：全球GDP增速与IC市场规模增速相关性增强
• 图表6：伴随公司合并趋势，相关性系数逐步提高
• 图表7：集成电路产品主要生产流程
• 图表8：我国集成电路细分行业销售规模增长迅速
• 图表9：我国集成电路产业各环节销售额占比
• 图表10：集成电路自给率近年来提升明显，仍偏低
• 图表11：集成电路进口额连续4年超2000亿美元
• 图表12：国家出台多项政策扶持集成电路产业发展
• 图表13：国家集成电路产业投资基金投资多家龙头公司
• 图表14：地方政府集成电路产业投资基金总额突破3000亿
• 图表15：中国大陆12英寸晶圆厂分布情况
• 图表16：中国大陆12英寸晶圆厂产能细分表
• 图表17：全球硅晶圆出货趋势，连续4年增长
• 图表18：12英寸晶圆仍为主流
• 图表19：摩尔定律揭示半导体行业发展
• 图表20：半导体行业资本支出同比增速呈周期性
• 图表21：近年北美半导体设备制造商BB值
• 图表22：近年日本半导体设备制造商BB值
• 图表23：2017年全球资本支出排名前11名的半导体厂商
• 图表24：全球半导体设备销售额中高速增长
• 图表25：2018年中国有望成为全球第二大半导体设备市场
• 图表26：半导体生产过程中的主要设备
• 图表27：半导体设备中各类设备销售额占比
• 图表28：2016-2020年中国半导体设备销售规模拆分
• 图表29：半导体设备市场高度垄断，Top10公司销售份额占比近80%
• 图表30：核心设备细分市场基本上一家独大
• 图表31：规模以上晶圆制造装备商中国仅占比7%
• 图表32：2016年全球各地区半导体设备资本支出
• 图表33：2016年全球集成电路设备公司供货情况
• 图表34：近年来中国半导体设备前十大厂商销售规模
• 图表35：2016年国产设备市场份额约13.35%
• 图表36：2015年国内主要半导体设备进口价值比
• 图表37：国产刻蚀设备国内市场占有率
• 图表38：国产封装PVD设备销售及国内市占率
• 图表39：上海微电子研制的步进扫描投影光刻机
• 图表40：中科院光所研制的投影物镜
• 图表41：国内已形成多个装备骨干企业
• 图表42：代表性本地半导体设备制造企业
• 图表43：部分国产12英寸设备在生产线上实现批量应用
• 图表44：部分14nm国产设备开始步入验证
• 图表45：部分国产设备进入海外市场
• 图表46：北方华创营收中半导体设备占比过半
• 图表47：公司4大板块的主要销售产品
• 图表48：2017H1北方华创营收同比增长48.9%
• 图表49：2017H1北方华创净利润同比增长29.9%
• 图表50：公司主要产品包括测试机和分选机
• 图表51：测试机、分选机产品销售均实现较快增长
• 图表52：公司毛利率水平较为稳定
• 图表53：公司2017年上半年主营板块营收占比
• 图表54：公司主要产品：晶体生长设备等
• 图表55：公司半导体设备，包括：晶体生长炉、单晶硅截断机、滚磨机等
• 图表56：2017年前3季度晶盛机电营收同比增长87.3%
• 图表57：2017年前3季度晶盛机电净利润同比增长95.3%
• 图表58：公司主营高纯工艺系统
• 图表59：目前半导体领域营收已占总营收超50%
• 图表60：公司盈利能力处于较高水平
• 图表61：公司前三季度营业收入同比增长26%
• 图表62：公司前三季度归母净利润同比增长0.5%