机械设备行业行业深度报告重点推荐晶盛机电，关注捷佳伟创、京山轻机等：光伏装备，受益下游光伏高景气-20171211-中泰证券-31页-2mb

光伏装备行业总结

核心内容

光伏装备是光伏产业链中的关键环节，涵盖硅片生产、电池片生产及组件生产三个主要部分。随着全球光伏行业进入新一轮扩张周期，国内光伏装机量保持中高速增长，特别是分布式光伏的爆发式增长，光伏装备行业受益显著，市场前景广阔。

主要观点

• 光伏行业复苏：全球光伏行业受中国、美国、日本等市场推动，进入持续复苏周期。2017年前3季度中国光伏装机量达43GW，同比增长60%，其中分布式光伏增长近4倍。
• 光伏装备市场增长：预计2020年国内光伏装备市场规模将达近300亿元，未来3年复合增长率约26%。组件制造流水线装备市场预计2020年达150亿元，复合增长率达36%。
• 国产替代趋势明显：国内光伏装备在多个环节实现国产化，尤其在电池片生产环节进口替代率已达较高水平。晶盛机电、捷佳伟创、京山轻机、岱勒新材等企业已成为行业重点推荐对象。
• 设备毛利率稳步提升：硅生长设备与组件自动化设备毛利率基本保持在40%-50%，电池片制造设备毛利率由30%逐步增长至40%以上。

关键信息

光伏产业链设备分类

国内光伏装备发展情况

• 市场增长：2016年国内太阳能光伏装备年度新增市场规模近80亿元，2017年增长至150亿元，预计2020年达300亿元。
• 国产化率提升：2016年我国主要晶硅太阳能电池设备制造商销售收入22.84亿元，同比增长47.93%。预计2020年光伏电池生产设备国产化率将达90%。
• 技术进步：国产设备在自动化、稳定性、一致性等方面已接近国际水平，部分设备如PECVD、扩散炉等已实现国产替代。

行业未来发展趋势

• 政策驱动：国家政策支持推动光伏行业回暖，促进设备需求增长。
• 高端化与高效化：未来光伏装备将向高端化、高效化发展，设备制造商需不断提升技术水平。
• 出口需求增长：随着国内企业技术水平提升，出口需求逐步增加，尤其在东南亚、印度等新兴市场。

重点推荐公司

风险提示

• 光伏行业波动：行业周期性较强，装机量与价格波动可能影响设备需求。
• 技术开发风险：设备技术更新快，研发能力不足可能导致竞争力下降。
• 竞争加剧风险：随着行业扩张，竞争将更加激烈，需持续提升技术水平与市场响应能力。