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光大证券铁合金策略周报总结（2025年12月7日）

本报告分析锰硅和硅铁市场情况，总结如下：

锰硅市场：

• 成本坚挺，内蒙古、宁夏和贵州地区生产成本分别为5710元/吨、5763元/吨和5878元/吨，周环比上涨或持平；利润率为负（内蒙-3.55%，宁夏-4.39%，贵州-5.66%），导致周产量环比下降3.5%，连续5周低于近五年同期均值。
• 需求偏弱，钢厂定标集中在5750元/吨，需求量环比下降；库存累积至37.55万吨，同比增加17.3万吨。
• 市场展望：成本端支撑减产，但需求和库存压力大，预计短期震荡，关注钢招情况。

硅铁市场：

• 成本上升，青海地区生产成本上涨370元/吨至6039元/吨，亏损明显；产量环比小幅增加1.49%，但减产过程在讨论。
• 需求环比下降，样本企业需求量跌幅4.55%，库存维持高位。
• 市场展望：成本端有支撑，但供需宽松拖累价格，预计短期震荡。

整体市场动因：

• 期货价格震荡走强，基差走弱，成本端变化显著。
• 供需矛盾：减产对价格有支撑，但需求偏弱和高库存限制上涨空间。

报告强调短期价格波动主要源自钢厂采购动态和库存水平，需密切关注相关数据变动。