20220222-安信证券-钾肥_钾肥市场景气高企_供应紧张态势不减_3页_336kb

钾肥市场总结

核心内容

钾肥市场近期表现强劲，供需关系持续紧张，价格持续上涨。国内氯化钾价格因春耕需求增加及库存低位而稳步上行，同时国际大合同价格超预期，进一步支撑市场价格。此外，白俄罗斯钾肥出口受阻，叠加俄乌局势，全球钾肥供应面临不确定性，市场情绪偏乐观，价格有进一步上涨空间。

主要观点

国内钾肥市场

• 春耕需求推进：2020年以来，全球农产品价格上涨带动种植积极性，拉动钾肥需求上升。
• 价格上调：盐湖集团宣布2月氯化钾价格上调410元/吨，基准产品到站价达3900元/吨，涨幅11.75%。
• 产能与产量：2021年中国氯化钾产能860万吨，盐湖产能占比60%；产量581.46万吨，同比下降17.45%。
• 进口情况：2021年中国氯化钾进口量756.62万吨，同比下降12.68%，主要受国际高价和货紧影响。

国际钾肥市场

• 大合同价格超预期：2022年2月15日，中方与Canpotex达成大合同，价格为590美元/吨CFR，较去年涨幅显著。
• 现货价格支撑：目前主流报价俄白钾港口价格在4350-4400元/吨左右。
• 白俄出口受限：立陶宛自2月1日起禁止白俄钾肥过境，白俄钾肥占全球出口量约20%，出口恢复存在不确定性。
• 俄罗斯供应影响：俄罗斯是中国主要钾肥进口国之一，2021年中国进口俄罗斯氯化钾约225万吨，占总进口量30%。

市场趋势与前景

• 供应紧张持续：国内资源型钾肥短期内产能难以突破，进口受限，导致市场供应紧张。
• 价格上行预期：若白俄钾肥出口恢复缓慢，钾肥价格可能进一步上涨。
• 地缘政治影响：俄乌局势加剧，国际情绪推升钾肥市场价格。

关键信息

• 国内产能与产量：2021年国内氯化钾产能860万吨，产量581.46万吨，同比下降17.45%。
• 进口依赖度：2021年进口量756.62万吨，同比下降12.68%，其中白俄供应占比23%，俄罗斯供应占比30%。
• 大合同价格：2022年大合同价格达590美元/吨CFR，较去年247美元/吨CFR涨幅显著。
• 白俄出口限制：立陶宛禁止白俄钾肥过境，对全球供应造成潜在影响。
• 投资建议：建议关注东方铁塔、盐湖股份、亚钾国际等公司。
• 风险提示：包括下游需求不及预期、地缘政治影响等。

行业评级与收益表现

• 投资评级：领先大市-A（未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上）。
• 风险评级：A（正常风险，波动小于等于沪深300指数）。

分析师信息

• 张汪强
  SAC执业证书编号：S1450517070003
  邮箱：zhangwq1@essence.com.cn
  电话：010-83321072

• 乔璐
  SAC执业证书编号：S1450518100001
  邮箱：qiaolu@essence.com.cn

公司信息

• 安信证券股份有限公司
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