20160923-中原证券-锂电行业策略_围绕动力电池及上游材料布局_16页_921kb

锂电池行业分析总结

核心内容概述

本报告由牟国洪分析师撰写，发布于2016年9月23日，分析了2016年以来锂电池行业的整体表现、业绩增长情况、影响因素及投资建议。报告指出，锂电池行业在2016年上半年表现优异，主要受益于新能源汽车产量的持续增长和部分原材料价格的飙涨。然而，受骗补事件和原材料价格回调影响，板块进入调整期。分析师建议关注动力电池及锂电关键材料细分领域，特别是三元动力电池相关企业。

主要观点

• 行业表现：2016年以来，锂电池指数表现优于沪深300指数，但自7月中旬起进入调整期。
• 业绩驱动：锂电池板块及个股业绩持续增长，主要受益于新能源汽车产量提升和部分原材料价格上涨。
• 原材料价格波动：碳酸锂、六氟磷酸锂、氢氧化锂等原材料价格在2015年底至2016年初显著上涨，但自2016年6月起逐步回落。
• 骗补事件影响：骗补事件对新能源汽车行业造成较大冲击，影响了下半年产量增长和板块走势。
• 投资评级：维持锂电池行业“同步大市”投资评级，建议关注动力电池及关键材料细分领域。

关键信息

1. 板块及个股财务表现

2. 业绩增长驱动因素

• 新能源汽车产量增长：2015年产量飙升351%，2016年上半年同比增长125%，但下半年增速回落。
• 原材料价格上涨：碳酸锂、六氟磷酸锂、氢氧化锂价格在2015年底至2016年初显著上涨，但随后逐步回落。

3. 行业趋势与投资建议

• 行业前景：新能源汽车行业发展前景明确，预计未来将受益于政策支持及市场需求增长。
• 重点领域：建议重点关注动力电池及锂电关键材料细分领域，尤其是三元动力电池相关的上下游企业。
• 推荐标的：包括国轩高科、杉杉股份、横店东磁、南都电源、江苏国泰、天赐材料、赣锋锂业、天齐锂业、沧州明珠、新宙邦等。

行业与公司投资评级

行业投资评级

公司投资评级

风险提示

1. 系统性风险；
2. 国内外宏观经济下滑超预期；
3. 新能源汽车进展与政策执行力度低于预期；
4. 行业竞争加剧。

总结

锂电池行业在2016年上半年表现出色，主要受新能源汽车产量增长和原材料价格上涨推动。然而，随着骗补事件的曝光及下半年产量不及预期，板块进入调整期。分析师建议关注动力电池及关键材料细分领域，尤其是三元动力电池相关企业，认为其长期发展潜力较大。尽管当前估值略高，但行业基本面稳健，投资评级维持“同步大市”，并推荐若干重点公司作为投资标的。同时，报告提醒投资者注意行业面临的风险，如系统性风险、政策执行不及预期及竞争加剧等。