2017-建筑装饰行业深度报告：建筑央企优势明显，持续受益“一带一路”_17页-1mb

建筑行业“一带一路”发展分析报告总结

核心内容

本报告主要分析了“一带一路”战略对建筑行业的深远影响，重点指出建筑央企在该战略中的显著优势和持续增长的潜力。报告强调了“一带一路”建设中基础设施互联互通的重要性，并通过具体数据展示了中国企业在国际承包工程市场的表现。此外，还对葛洲坝、中国交建和中国铁建等重点上市公司进行了详细分析，提供了盈利预测和投资评级。

主要观点

• “一带一路”战略成果显著：自2013年提出以来，该战略已取得重大进展，吸引了100多个国家和国际组织的参与，基础设施互联互通成为优先领域。
• 市场需求庞大：亚洲及太平洋地区到2030年基础设施建设总投资需求将达到26.2万亿美元，其中“一带一路”沿线需求尤为突出。
• 政策支持与融资平台建设：随着“一带一路”国际高峰论坛的召开，政策不断加码，亚投行、丝路基金等机构提供了强大的融资支持，推动了项目落地。
• 建筑央企占据优势：建筑央企在“一带一路”市场中表现突出，市占率稳步提升，海外业务发展迅速，技术优势明显，积极输出“中国标准”。
• 重点上市公司表现亮眼：葛洲坝、中国交建、中国铁建作为重点上市公司，新签合同和海外业务均实现快速增长，具有良好的增长潜力和盈利能力。

关键信息

一、“一带一路”成果显著，建筑行业市场广阔

• 战略背景：2013年提出，2017年国际合作高峰论坛取得重要成果。
• 基础设施建设：公路、铁路、港口、航空、油气管道、电力、通信网络等领域合作。
• 亚洲开发银行数据：2016-2030年基建投资需求达26.2万亿美元，年均复合增长率需达9.2%。
• 政策支持：各部委加强合作，推动PPP项目、融资支持等，确保项目落地。

二、建筑央企优势明显，市占率稳步提升

• 国际排名：2016年ENR全球承包商榜单中，6家建筑央企进入前50强，4家进入前10强。
• 市场占有率：2016年中国企业海外市占率为19.3%，其中亚洲和非洲市场表现突出。
• 新签合同增长：2016年八大建筑央企新签合同同比增长率均在10%以上，其中部分企业增速超过20%。
• 海外业务占比：2016年八大建筑央企海外合同占比均高于1.6倍，其中葛洲坝、中国化学等企业占比更高。
• “中国标准”输出：通过阿卡铁路、亚吉铁路、雅万高铁等项目，建筑央企在输出中国标准方面取得显著成效。

三、重点上市公司分析

3.1 葛洲坝（600068）

• 新签合同：2017年上半年新签合同额1259.36亿元，同比增长16.12%，其中PPP项目占比73.7%。
• 海外业务：2017年上半年新签国际合同574.66亿元，同比增长40.56%。
• 环保业务：环保业务营收同比增长111.49%，预计2017年大幅增长。
• 盈利预测：预计2017-2019年EPS分别为0.94、1.16、1.41，对应PE分别为12.05、9.77、8.03，给予“推荐”评级。

3.2 中国交建 (601800)

• 高峰论坛成果：签署马来西亚东部沿海铁路工程设计施工总承包(一期)商务合同，金额约728亿元。
• 新签合同增长：2017Q1新签合同额同比增长40.25%，其中海外合同增速29.4%。
• 产业基金设立：计划设立815亿元产业基金，吸引社会资本参与PPP项目。
• 盈利预测：预计2017-2019年EPS分别为1.17、1.32、1.50，对应PE分别为14.14、12.54、11.03，给予“推荐”评级。

3.3 中国铁建 (601186)

• 新签合同增长：2016年新签合同额12191亿元，同比增长28.49%；2017Q1同比增长46.0%。
• 工程承包板块：2016年工程承包板块新签合同额占总额的86.89%，同比增长31.19%。
• 海外业务：2016年海外业务新签合同额1078亿元，占比8.85%；2017Q1同比增长59.1%。
• 盈利预测：预计2017-2019年EPS分别为1.15、1.28、1.40，对应PE分别为10.53、9.46、8.65，给予“推荐”评级。

风险提示

• 宏观经济不景气：可能影响整体市场需求和企业盈利能力。
• 工程进度低于预期：可能影响项目收益和业绩增长。

投资评级系统说明

• 推荐：股票价格超越大盘10%以上。
• 谨慎推荐：股票价格超越大盘幅度为5%-10%。
• 中性：股票价格相对大盘变动幅度为-5%-5%。
• 回避：股票价格相对大盘下跌5%以上。

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