20240412-东吴证券-容百科技-688005.SH-2023年年报点评_Q4单位盈利触底_24年预计海外增量显著_6页_573kb

投资要点总结

容百科技2023年年报显示，公司实现归母净利润581亿元，同比下降5707%，业绩符合市场预期。营收22,657亿元，同比下降2478%；毛利率降至85.8%，环比下降6.8个百分点。第四季度业绩急剧下滑，Q4营收408.3亿元，同比下降62.34%；归母净利润亏损0.35亿元，环比下降10804%。

核心业务方面，公司三元9系正极材料销量同比增长12%，达99万吨，海外市场占比提升。预计2024年出货量有望增长40%以上，达到14万吨以上，并加强固态电池技术应用，产品已批量供货蔚来ET7等车型。

其他因素拖累Q4表现：前驱体、锰铁锂和韩国工厂亏损影响盈利，单吨利润环比下降40%以上。预计2024年Q2起产能利用率提升，海外订单占比增加，单吨利润有望恢复至0.5万元。

盈利预测被下调，预计2024-2026年归母净利润分别为64亿元、97亿元、133亿元，同比增长11%、50%、38%。对应市盈率分别为26倍、17倍、13倍，维持“买入”评级。

风险包括产能释放不及预期和需求波动。

关键财务指标

• 2023年总资产24,639亿元，资产负债率58.32%。
• Q4经营现金流好转，净额达90.5亿元。

此总结基于报告核心内容提取，总字数控制在800字以内以确保简洁。