20230730-东吴证券-容百科技-688005.SH-2023年中报点评_Q2盈利承压_业绩低于预期_7页_697kb

容百科技2023年中报点评：第二季度盈利显著承压，业绩低于预期。2023年H1公司实现营业收入12894亿元，同比增长116.1%，但归母净利润仅为379亿元，同比下降48.46%；扣非净利润325亿元，下降55.06%。Q2单季营收4526亿元，同比下降29.11%，归母净利润0.68亿元，环比下降78.01%，主要受碳酸锂价格下跌和下游观望情绪影响。

出货量方面，上半年预计销量45万吨，同比增长30%以上，Q2出货超19万吨，同比增长6%，环比降25%以上；预计Q3出货环比增长50%以上，2023年总出货约11万吨。产能扩张加速，全球布局推进，现有产能25万吨，韩国工厂Q2投产，预计2023年海外出货数千吨。

产品创新顺利，Q2单位盈利降至约0.04万元/吨，6月恢复正常；推出新品M6P，推动锰铁锂和钠电正极发展。2023年H1期间费用率下降，但资产减值增加。

投资评级维持“买入”，下调2023-2025年净利润预测至110.5/166.8/250.4亿元，对应PE为20/13/9倍，目标价73.5元；风险包括电动车销量不及预期和原材料价格大幅波动。