20220820-国盛证券-极米科技-688696.SH-收入业绩同增_海外拓展见成效_3页_538kb
报告摘要
极米科技（688696.SH）2022年半年报总结
核心内容概览
极米科技于2022年8月发布半年报，展示了公司在2022年上半年的业绩表现和未来增长潜力。报告指出，公司营收和利润均实现同比增长，海外业务拓展成为业绩增长的重要驱动力。
收入与利润表现
- 2022年半年度：公司实现营业收入20.36亿元，同比增长20.72%；营业利润和归母净利润分别为2.60亿元和2.69亿元，同比增长12.84%和39.78%。
- 2022年第二季度：实现营收10.23亿元，同比增长17.35%；营业利润和归母净利润分别为1.18亿元和1.48亿元，同比增长-5.32%和43.24%。
- 业务结构：投影仪整机及配件收入19.77亿元（同比增长20.10%），互联网增值业务收入0.44亿元（同比增长48.26%）。
- 内外销增长：内销收入17.70亿元（同比增长14.65%），外销收入2.51亿元（同比增长89.93%），显示公司海外业务增长显著。
- 毛利率：2022年H1毛利率同比增长0.71个百分点至37.52%，其中Q2毛利率同比下滑1.04个百分点至37.25%。
- 净利率：2022年H1净利率同比增长1.80个百分点至13.23%，其中Q2净利率同比增长2.61个百分点至14.46%，主要受益于营收增长和税负减小。
研发投入与费用管理
- 研发投入：2022年H1研发费用同比增长2.90个百分点至9.56%，Q2研发费用同比增长2.54个百分点至9.86%，显示公司对技术创新的重视。
- 销售费用：2022年H1销售费用同比减少1.34个百分点至13.96%，Q2销售费用同比减少2.68个百分点至14.22%，费用管控成效显著。
- 管理与财务费用：2022年H1管理费用同比增长0.54个百分点至3.46%，财务费用同比增长0.60个百分点至0.53%。
营运现金流与资产负债
- 经营性现金流：2022年H1经营性现金流净额同比下滑218.73%至-1.10亿元，Q2经营性现金流净额同比下滑14.03%至0.27亿元，主要因原材料和人力成本增加。
- 资产负债率：2022年H1资产负债率49.7%，较2021年有所上升，但整体仍保持在可控范围内。
- 流动比率与速动比率：2022年H1流动比率1.8，速动比率1.2，显示公司短期偿债能力良好。
产品与市场策略
- 产品迭代：2022年8月推出“极米神灯”，兼具投影仪与吸顶灯功能，有望复刻popIn Aladdin系列在日本市场的成功。
- 海外拓展：公司产品已进入欧洲、北美等主流市场，线上渠道布局完善，线下渠道也在积极拓展，海外市场成长空间巨大。
盈利预测与投资建议
- 盈利预测：预计公司2022-2024年净利润分别为6.69亿元、9.06亿元、11.89亿元，同比分别增长38.4%、35.4%、31.2%。
- 投资建议：维持“增持”评级，基于公司良好的业绩增长和海外拓展潜力。
关键财务指标
| 财务指标 | 2020A | 2021A | 2022E | 2023E | 2024E |
|---|---|---|---|---|---|
| 营业收入（亿元） | 28.28 | 40.38 | 58.55 | 81.77 | 107.04 |
| 归母净利润（亿元） | 2.69 | 4.83 | 6.69 | 9.06 | 11.89 |
| EPS（元/股） | 3.84 | 6.91 | 9.56 | 12.94 | 16.98 |
| P/E（倍） | 93.7 | 52.1 | 37.6 | 27.8 | 21.2 |
| P/B（倍） | 32.2 | 9.1 | 7.7 | 6.1 | 4.8 |
风险提示
- 新品销售不及预期
- 芯片供给不足
- 新冠疫情反复
分析师信息
- 鞠兴海：分析师，执业证书编号S0680518030002，邮箱juxinghai@gszq.com
- 徐程颖：分析师，执业证书编号S0680521080001，邮箱xuchengying@gszq.com
- 杨凡仪：分析师，执业证书编号S0680522070008，邮箱yangfanyi@gszq.com
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