20241110-华联期货-铝周报_利好政策及较好基本面提振突破_26页_1mb

华联期货铝周报分析总结

1. 宏观形势

• 国际方面：美联储连续降息，特朗普胜选短期内利空商品，但降息带来整体利多。全球原铝产量高于预期，消费增长乏力，导致供需矛盾显现。
• 国内方面：中国政府增加地方债置换额度，释放积极信号，提振经济和市场信心。宏观政策支持为铝产业提供了良好的外部环境。

2. 供应端分析

• 国内供应：魏桥迁建项目产出增加、博赛轮检结束，氧化铝供应边际改善。新疆地区发运问题未解，叠加成本上升，广西某铝厂减产，使得短期供应减少，价格得到支撑。
• 国际供应：全球原铝产量略有增长，但消费增长跟不上，导致局部短缺，但库存下降，市场存在隐性利多因素。

3. 需求端分析

• 下游需求：铝型材需求变化不大，建筑及工业需求强度尚可，终端消费韧性明显。新能源汽车、电力工程等相关领域增长稳定，为行业提供支撑。
• 出口进口：铝材出口增长明显，但进口量减少，反映出国内市场竞争力提升，但在后期政策支持下，国内消费有望进一步放量。

4. 库存情况

• 国内库存：电解铝社会库存维持低位去化趋势，进口盈亏倒挂，库存压力不大。
• 国际库存：LME铝库存略有下降，市场流动性总体平稳，但消费拖累仍存。

5. 产业链结构及供需平衡

• 产业链成本支撑：铝土矿供应受限，氧化铝价格反弹，抬高电解铝生产成本，构成价格支撑。
• 产能投放情况：国内电解铝新增产能释放增加，但短期内仍不足以改变去库趋势；国内氧化铝进口量激增，出口减少，显示内外价差影响逐步显现。
• 供需预测：2024年供需有望小幅平衡，需求保持韧性，构成铝价利多因素。

6. 周度观点与策略

• 观点总结：短期内铝价受到政策、供应、成本等多重因素支持，呈现向上突破趋势。但需关注供应恢复、需求转弱等风险。
• 操作建议：
  • 期货多单短期内可考虑部分离场。
  • 沪铝2501合约支撑位参考21000元/吨。
  • 风险提示：供应边际改善、消费放缓、国际局势动荡。

7. 免责声明

本文仅作参考，不构成任何投资建议，投资者需自负风险，华联期货对操作失误不承担责任。