20220627-天风证券-纺织服装行业动态研究_运动品牌6月加速恢复_生意有望迎向上拐点_2页_277kb

纺织服装行业总结

核心内容

本报告分析了2022年6月运动品牌市场的恢复情况及未来发展趋势，重点围绕国牌品牌（如李宁、安踏、特步等）的市场表现、产品创新、渠道布局及行业前景展开。

主要观点

1. 运动品牌6月加速恢复，生意有望迎向上拐点

• 6月以来，线下客流逐步恢复，疫情带来的基数效应开始回归正常。
• 618大促期间，各品牌加大专供款及新款销售力度，整体实现积极增长。
• 预计能达成既定销售目标，同时保持净利率稳定，推动规模增长。
• 22Q3起，随着基数正常化，消费边际改善，品牌零售将重新起航。
• 下半年整体折扣有望改善，带动盈利能力环比提升。

2. 当前体育品牌消费呈两极趋势，中高端及下沉市场均有增长空间

• 中高端市场：耐克、李宁、安踏等品牌在高端化零售方面表现乐观，消费者愿意为品牌溢价、颜值科技和购买体验买单。
• 下沉市场：体育产业正向低线城市升级，三部委发布的“十四五”农民体育发展意见指出，到2025年农民体育意识将显著提升，带动低线市场发展。
• 中间市场：运动时尚市场变化较快，品牌通过明确产品定位和差异化策略，优化组货与渠道布局，以适应市场需求。

3. 品牌向上突破打开成本预算瓶颈，完善渠道布局把握生意机会

• 李宁、安踏等国牌品牌通过产品价格提升，有效扩大了产品研发预算空间。
• 李宁：通过蕾丝鞋面、跖枕科技、全掌异构碳板等技术，降低中底重量，增强通气性和贴合性，提升产品性能，助力飞电系列和延长系列销售周期。
• 安踏：采用氮气技术提升PEBA材料的轻弹性能，实现极致缓震回弹和抗形变功能，增强中底稳定性。
• 国牌高端产品在同级别耐克、阿迪产品中体现出极强的性价比和用料诚意，提升品牌关注与实力背书。
• 随着供应链能力增强，产品力驱动品牌力升级，未来有望进一步扩大市场份额。

关键信息

• 投资建议：建议关注【李宁】【安踏体育】【特步国际】【波司登】【申洲国际】等公司。
• 风险提示：
  • 疫情局部反复可能影响线下客流；
  • 原材料及人工成本上升、环保要求提高，可能对产品价格形成压力；
  • 新品发售销量不及预期。

行业投资评级

作者信息

• 分析师：孙海洋
• 执业证书编号：S1110518070004
• 邮箱：sunhaiyang@tfzq.com

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