20231228-东兴证券-纺织服装行业_运动龙头季报解读_展望谨慎但库存健康_4页_606kb

纺织服装行业：运动龙头季报解读，展望谨慎但库存健康

业绩分析

• 第二财季业绩: 收入亿美元，报表端微增；货币中性下略降。
  • 分渠道: 直销收入增长，电商渠道增长；批发收入下降。
  • 毛利率: 上升个基点至X%。
  • 每股收益: 美元，同比增长。
• 库存情况: 期末存货亿美元，比上年下降；大中华区、北美、亚太和拉美区域库存普遍下降。

区域表现

• 北美：收入下降（货币中性）
• 大中华区：收入增长，连续多个季度实现增长。
• 亚太和拉美：收入增长。

展望

• 第三财季：营收略微下降。
• 第四财季：低单位数增长。
• 全年收入：预计中高单位数增长。
• 营收下降因素：库存调整、经销商策略、欧洲冬天气温偏低影响户外品牌。

投资建议

• 推荐企业: 华利集团（高品质产能与下游客户）、申洲国际（优秀管理与制造）。
• 关注: 国际品牌核心经销商（如滔搏、宝胜）。

风险提示

• 消费能力不振、海外通胁需求、原材料大幅波动。

免责声明、分析师信息及附录内容概略。