20180402-东方财富证券-纺织服装行业周报_运动品牌龙头地位有望保持_15页_1mb

纺织服装行业周报总结

核心内容

本周纺织服装行业整体表现优于市场平均水平，行业涨幅达3.76%，在东财27个一级行业指数中排名第四。市场整体表现参差不齐，其中创业板指数涨幅显著，达10.11%。同时，运动品牌在行业中的表现尤为突出，品牌价值和市场影响力持续增强。

主要观点

• 运动品牌表现强劲：
  运动品牌在品牌价值和市场增长方面表现优异，耐克连续三年位列全球最有价值的服饰品牌榜首，阿迪达斯和安踏分别以41%和29%的增长速度位列第四和第28位。运动品牌在前50名中占比超过20%，显示出其在行业中的主导地位。

• 中国品牌崛起：
  中国品牌如安踏和李宁近年来表现突出，安踏市值突破千亿港元，李宁在时装周后市值暴增60亿元，创五年新高，表明中国运动品牌正在快速崛起并获得国际认可。

• 行业发展趋势：
  健身房规模扩大与消费者健身意识提升，为运动品牌提供了良好的发展环境。同时，功能性服饰、绿色制造和智能制造成为行业发展的重点方向。

• 行业动态：
  包括国际生态纺织品认证新标准实施、共享服装模式探索、品牌出海、电商与设计师品牌合作等，显示出行业在环保、创新和国际化方面的积极布局。

• 重点关注公司：
  富安娜、安正时尚、南极电商、森马服饰、海澜之家等公司被列为行业重点关注对象，部分公司获得“增持”评级。

关键信息

市场表现

• 纺织服装行业周涨幅为3.76%，高于市场平均表现。
• 2018年1月，我国纺织品服装出口额同比下降2.64%，面临国际认证标准加严的压力。
• 申洲国际成为优衣库、Nike、Adidas等品牌的主要供应商，毛利润突破55亿元。

品牌价值

• 耐克：连续三年获得全球最有价值服饰品牌第一名，品牌价值达280.3亿美元。
• 安踏：以29%的增长速度位列第28位，成为增长最快的中国品牌之一。
• Lululemon：预计2020年收入将达40亿美元，显示出国际运动品牌的强劲发展势头。

个股表现

• 涨幅前十：贵人鸟、森马服饰、上海三毛、海澜之家、起步股份、维格娜丝、朗姿股份、柏堡龙、开润股份、康隆达。
• 跌幅前十：步森股份、振静股份、同大股份、棒杰股份、华纺股份、金鹰股份、际华集团、*ST众和、维科精华、健盛集团。

估值状况

• 截至3月30日，纺织服装行业市盈率（TTM）为25.34倍，略低于最近五年平均水平。
• 估值最高的个股包括欣龙控股、美尔雅、希努尔、多喜爱、华纺股份、报喜鸟、嘉麟杰、维科精华、商赢环球和星期六。
• 估值最低的个股包括鲁泰B、三毛B股、联发股份、鲁泰A、孚日股份、航民股份、百隆东方、新野纺织、水星家纺、罗莱生活等。

行业动态

• 环保与绿色制造：中国纺织工业正推进绿色生产技术，目标3年内实现全行业污水处理和中水回用100%。
• 共享服装模式：天天洗衣与衣二三合作，推出共享租衣新模式，解决清洁卫生问题。
• 品牌国际化：中国品牌如安踏、李宁等积极拓展国际市场，部分品牌开始出海。
• 可持续发展：奢侈品牌如Gucci母公司开云集团、H&M等推动可持续性措施，环保成为行业焦点。

重点会议与研究

• 本周将有第六届上海国际职业装博览会和中国国际纺织面料、辅料博览会等行业会议。
• 天猫与Pantone合作发布春夏潮流色，为品牌提供市场趋势参考。

风险提示

• 政策风险：国家相关政策可能对行业产生影响。
• 市场反馈风险：市场对某些品牌的接受度和反响可能不如预期。

投资建议

• 建议关注运动品牌：运动品牌在市场中表现强劲，具有较高的品牌价值和增长潜力。
• 评级标准：
  • 股票评级：买入（相对指数涨幅15%以上）、增持（相对指数涨幅5%～15%）、中性（相对指数涨幅-5%～5%）、减持（相对指数涨幅-15%～-5%）、卖出（相对指数跌幅15%以上）。
  • 行业评级：强于大市（相对指数涨幅10%以上）、中性（相对指数涨幅-10%～10%）、弱于大市（相对指数跌幅10%以上）。

重点关注公司（部分）

资料来源：Choice，东方财富证券研究所