20221212-华联期货-螺纹钢周报_成本抬升_钢价仍显强势_5页_1mb

螺纹钢周报总结

核心内容概述

本周螺纹钢市场在成本上升和宏观利好因素的共同作用下，钢价表现较为强势。尽管现实供需偏弱，库存持续增加，表观需求回落，但市场信心因宏观政策利好而有所提振，补库预期升温。整体来看，螺纹钢价格维持偏强震荡态势，但需警惕远月升水对基差带来的压力。

主要观点

• 供需情况：

  • 螺纹钢周度产量增加3.5万吨至287.64万吨，产量由降转增。
  • 总库存增加10.11万吨至546.75万吨，库存持续累库。
  • 表观需求量环比下降2.24万吨至277.53万吨，需求继续走弱，淡季特征明显。

• 市场情绪：

  • 宏观利好政策不断释放，提振市场信心。
  • 投机需求有所增加，周成交环比回升。

• 价格表现：

  • 上周现货价格小幅走高，期货延续强势上行。
  • 期货远月明显升水现货，上海螺纹钢和主力合约基差为-95。
  • 01-05价差收于0，RB05-HC05价差收于-86。

• 技术面：

  • 2305合约均线呈向上发散趋势，仍处于多头趋势中。

操作建议

• 单边操作：

  • 建议持有05合约多单，或在回调时逢低做多。

• 套利操作：

  • 建议做多05-10正套，利用远月升水和近月回调的价差机会。

关键关注点及风险因素

• 重点关注：

  • 钢厂减限产情况，若减限产力度加大，可能对供应产生抑制作用。
  • 库存去库情况，库存持续累库可能对价格形成压力。

• 风险因素：

  • 远月升水可能带来基差压力，影响盘面走势。
  • 需求端若持续疲软，可能削弱市场上涨动力。

基本面分析

1. 价格与价差

• 现货价格小幅上涨，期货价格强势上行。
• 远月合约升水明显，基差为-95，显示市场对未来价格的乐观预期。
• 01-05价差收于0，RB05-HC05价差收于-86，表明螺纹钢与热轧卷板价差有所收窄。

2. 供应分析

• 螺纹钢周度产量回升，主要由于钢厂交付冬储订单、完成产能指标及高炉复产。
• 高炉开工率略有上升，但因利润亏损，产能利用率下降。
• 电炉开工率持稳，但后期停产放假企业增多，产能利用率进一步下降，预计产量增幅有限。

3. 需求分析

• 表观消费量连续四周下滑，需求偏弱，淡季特征明显。
• 周成交环比回升，显示投机需求增加，后期需关注冬储实际执行情况。

4. 库存分析

• 总库存增至546.75万吨，连续两周累库，显示需求不足。
• 库存结构从厂库向社库转移，厂库略有下降，社库压力增大。

5. 技术分析

• 2305合约均线向上发散，仍处于多头趋势中，市场情绪偏乐观。

数据来源

• 数据平台：mysteel、华联期货研究所
• 图表来源：
  • 图1：螺纹钢基差
  • 图2：主力合约
  • 图3：螺卷差
  • 图4：月差
  • 图5：247家高炉开工率
  • 图6：钢厂盈利率
  • 图7：螺纹钢产量
  • 图8：社会库存
  • 图9：成交量
  • 图10：表观消费量
  • 图11：钢厂库存
  • 图12：热轧卷板库存

免责声明

• 本报告为研究员孙伟涛独立分析，仅作参考，不构成投资建议。
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