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申银万国期货每日收盘评论总结

一、核心内容概述

本报告为2022年1月21日申银万国期货研究所发布的收盘评论，涵盖金融、能化、黑色、金属及农产品等主要期货品种的走势分析与市场展望。报告分析了各品种的供需变化、政策影响、成本端压力及市场情绪，为投资者提供操作建议。

二、主要观点与关键信息

1. 金融期货

• 股指：A股回调，上证50跌幅较小，北向资金净流入，政策宽松预期增强，中长线股指有望曲折上行，建议逢低做多。
• 国债：国债期货继续上涨，10年期收益率下行，市场对政策宽松仍有预期，短期国债期货价格将保持强势，建议多单谨慎持有。

2. 能化期货

• 原油：美国库存小幅增加，但市场情绪乐观，短期油价多头氛围浓厚，继续看涨。
• 甲醇：甲醇下跌，国内开工率回升，库存增加，预计下周反弹进入尾端，建议逢高降低仓位。
• 沥青：BU2206结束连续上涨，市场情绪回调，建议关注3440-3520压力区间，适当短空。
• 橡胶：胶价震荡，国内疫情反复影响市场情绪，短期走势企稳但反弹动力不足，预计下周延续调整。
• 聚烯烃（LL、PP）：聚烯烃期货延续反弹，但终端需求减弱，建议逢高降低仓位。
• 聚酯：PTA、MEG基本面转弱，关注成本端及聚酯检修减产消息。
• 纸浆：纸浆期货上涨，短期供应偏紧，但需求不佳，预计高位震荡运行。

3. 黑色金属

• 钢材：节前补库接近尾声，地产需求疲弱，但政策利好支撑，建议螺纹05合约谨慎看多。
• 铁矿：铁矿价格收涨，供应宽松格局未变，后市反弹空间有限。
• 双焦：焦炭价格大幅回落，环保限产预期及库存去化影响较大；焦煤供应短暂收紧，但整体逐步宽松，预计价格偏弱。
• 动力煤：动力煤价格偏强震荡，但终端需求将逐步下滑，中长期煤价缺乏上涨基础。
• 锰硅：锰硅价格横盘震荡，下游需求增幅有限，建议关注厂家停产检修情况。
• 硅铁：硅铁价格偏强震荡，但供应增加，价格上方压力仍存。

4. 贵金属与有色金属

• 贵金属：金银破位上行，但市场对加息预期增强，短期或有回调，建议谨慎看待反弹。
• 铜：铜价震荡，国内进入消费淡季，建议关注国内消费及海外矿山生产情况。
• 锌：锌价震荡整理，供应减少，但库存较低，预计区间波动。
• 铝：铝价回落，短期受复产预期影响，预计触顶回落。
• 镍：镍价上涨，供应扰动较多，但节前补库支撑价格，需警惕回调风险。
• 不锈钢：不锈钢价格小幅回落，补库行情结束，短期警惕镍价回落引发回调。
• 铅：铅价下跌，供应预期增加，建议逢高抛空。
• 锡：锡价高位震荡，供应偏紧，建议关注进口原料供应及节后需求变化。

5. 农产品期货

• 棉花：棉花价格小幅回落，国内轧花厂挺价意愿强，但下游订单不足，建议关注外盘走势。
• 白糖：白糖价格下跌，但新榨季成本上升及减产利多，建议关注5700-5900一带买入。
• 生猪：生猪价格震荡，供需博弈激烈，短期建议逢回调买入03合约。
• 苹果：苹果期货尾盘上涨，建议空头平仓，多头等待回调后开多。
• 油脂：油脂价格继续上涨，市场交易供应端问题，建议谨慎追多，关注菜豆油05合约套利机会。
• 豆粕：豆粕小幅上涨，市场关注南美天气及美豆走势。
• 豆油：豆油上涨，市场情绪偏强。
• 棕榈油：棕榈油价格上涨，市场关注印尼出口及库存变化。
• 玉米：玉米价格下跌，市场情绪偏弱。
• 鸡蛋：鸡蛋价格微涨，市场情绪偏稳。

三、当日主要品种涨跌情况（简要）

四、市场情绪与宏观背景

• 宏观政策：央行降息及MLF操作释放宽松信号，市场对政策利好预期增强，但海外美联储加息预期升温，对市场形成压制。
• 国际动态：英国零售销售环比下降，美国原油库存小幅增加，国际油价短期偏强。
• 国内经济：地产新开工持续低迷，基建增速有限，整体需求疲弱，但政策支持或带来短期提振。
• 市场情绪：整体偏谨慎，部分品种出现回调，投资者需关注政策落地及海外经济变化。

五、投资建议汇总

• 金融期货：股指建议逢低做多，国债建议多单谨慎持有。
• 能化期货：原油看涨，甲醇建议逢高减仓，沥青建议短空，橡胶震荡，聚烯烃反弹进入尾端。
• 黑色金属：螺纹钢谨慎看多，铁矿反弹空间有限，双焦偏弱，动力煤中长期缺乏上涨动力。
• 贵金属：金银短期承压，建议谨慎看待反弹。
• 有色金属：铜、锌、铝、镍、不锈钢建议关注供需变化及政策影响，铅、锡建议逢高抛空。
• 农产品：棉花、白糖、苹果、油脂等建议关注供需变化及外盘联动，鸡蛋、玉米、豆油等建议观望。

六、免责声明

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