20230507-中邮证券-家用电器行业报告_23Q1改善趋势显现_行业景气反转在即_37页_739kb

家用电器行业周报总结（2023年5月7日）

行业整体概况

• 2022年家用电器板块营收同比持平，归母净利润同比增长10%。
• 2023年第一季度营业收入增长4%，归母净利润同比增长13%，盈利能力逐步修复，预期将持续好转。
• 原材料价格高位回落，行业基本面显露韧性，但风险如宏观经济波动和需求恢复不及预期。

子行业分析

• 白电：营收同比+3%，净利润+9%，盈利能力领先，海尔智家和长虹美菱表现强劲。
• 黑电：营收同比下降14%，净利润+1%转+20%，面板价格回落及产品结构调整提振，康冠科技和海信视像贡献成长。
• 小家电：营收同比下降2%，净利润-2%，但小熊电器逆势增长，行业下行末期或见底。
• 厨电：营收同比下降4%，净利润+3%，受房地产影响，23Q1有望反转，老板电器保持龙头地位。
• 家电零部件：营收同比增长11%，净利润+52%，新能源和光伏领域投入支撑，盾安环境和三花智控表现亮眼。

风险提示

• 主要风险包括宏观经济变动、国内及海外需求恢复不及预期、原材料价格波动、汇率风险等。
• 需密切关注地缘政治冲突、消费需求复苏情况及行业景气度变化。

重点公司及数据

• 公司如格力电器、海尔智家、光峰科技等获增持或买入评级，业绩和盈利能力提升显著。
• 原材料价格（如不锈钢、铜）下滑超10%，地产链部分回暖，出口链海运费回落有利企业利润。